7月份居民消費價格指數(CPI)環比漲幅出現了4月份以來首次正增長，人民銀行發佈的報告預測從8月份起CPI同比漲幅將回升。儘管7月份是否就是本輪物價下行拐點尚存在爭議，不過經濟學家普遍預測，四季度CPI同比漲幅將明顯回升。

　　7月份CPI同比上漲1.8%，漲幅創下30個月新低，但是從分項數據來看，CPI趨於探底的跡象顯著。權重最大的食品價格7月份較6月份回落速度縮窄1.2個百分點。從商務部公佈的數據來看，截至8月5日，我國食用農産品價格已連續3周上漲，止跌企穩只是時間問題。

　　影響上兩輪通貨膨脹的主要因素之一是豬肉價格。豬肉價格初步企穩將加速食品價格回升。從環比看，7月份CPI豬肉跌幅已經連續3個月縮窄。從有關部門統計的22省市豬肉平均價來看，7月份以來也穩定在21.5元/公斤左右。鋻於之後豬肉將逐步進入消費旺季，再結合生産週期判斷，未來價格漸趨回升概率較大。

　　從市場預期來看，今年入夏以來，包括糧食主産區的東北，蔬菜生産大省山東，還有南方水果主種植區，均出現了頻繁的氣象災害和病蟲害，這可能給投機商帶來炒作題材。另外受大旱影響，8月10日美國農業部將2012/2013年度除棉花以外的主要農作物小麥、粗糧、稻米、含油種子、糖的供應預期均作了下調，此舉很可能進一步引發國際農産品價格的上漲，這也加大了我國下半年平抑農産品價格的難度。

　　食品價格還只是趨於止跌，7月份的非食品價格同比漲幅則創下了2001年以來7月份的歷史最高值。從細項看，居住類價格較上月同比上漲0.5個百分點，環比上漲0.5%，是非食品價格上漲的主要拉動力。水、電和燃氣價格和住房租金環比均有較大漲幅。在國內成品油價格連續3次下調的情況下，水、電、燃料價格環比還大幅上漲了1.4%，顯示了前期各地推進居民用戶資源品價格改革的持續影響。住房租金的上漲則可能與近期房地産市場的調控有關。

　　有觀點認為，工業生産者價格指數(PPI)已經連續5個月負增長，且幅度逐步擴大，工業品向消費品的價格傳導將導致C PI拐點後延。然而從國際通用的22種基本經濟敏感商品期貨價格指數C R B來看，7月份該指數較6月份回升5.8%，8月以來連續上揚，截至8日已上漲0.5%，説明國際大宗商品價格正在企穩。從國內看，動力煤價格在止跌回穩，成品油價格在8月份上調，7月份發電量增速反彈，表明企業生産活動也有企穩跡象。綜合多方因素考量，PPI探底可能即將完成，繼而會對CPI産生正影響。

　　再考慮到季節性因素的影響，未來數月CPI環比漲幅通常為正，下半年CPI同比漲幅將觸底反彈的可能性非常之大，明顯回升則很可能要到四季度才會出現。