中國企業的歐債“機遇”

　　安永披露中國企業面臨十大風險

　　《中國經濟週刊》記者 劉永剛|北京報道

　　近來，歐債危機的影響似乎被歐洲各國的大選和政客的表演壓過了風頭，但這並不能表明危機已過。事實上，這些領導人在競選之餘除去要努力遏制歐元大幅貶值、承諾緊縮的財政政策之外，他們還需要告訴外界：“我這裡不像你們想的那麼糟糕，來投資吧。”

　　現實是殘酷的，大多數國家的企業並不認為歐元區的投資環境還值得信賴。

　　超4成中國受訪企業願參與

　　歐洲並購

　　但總有例外，據國際四大會計師事務所之一的安永會計事務所（下稱“安永”）發佈的《全球資本信心晴雨錶》顯示，42%的中國受訪企業希望抓住歐債危機帶來的機遇，考慮參與並購。

　　安永的數據顯示，相比國際同行，中國企業擁有更多的現金和更為健康的資産負債率。

　　近七成的中國受訪者認為全球經濟正在改善。相比歐元區的債務問題，中國企業高管更加關注危機所帶來的機遇。一切有利於完善上下游産業鏈的並購成為關注焦點，如金融、礦産等行業。中國企業尤其對英、德兩國的風力發電以及其他環保行業最感興趣，其次為德國的重工業以及汽車製造業。

　　問題來了，為何中國的受訪企業家會如此樂觀，他們樂觀的底氣是什麼。要知道，中國企業參與海外並購，甚至在“走出去”的過程中是交了昂貴的學費的。如今，面對歐債“機遇”，中國的企業家究竟需要什麼樣的心態？

　　“歐債危機發生後，很多中國企業雖然都感覺到了風險的存在，但仍然能夠選擇機會‘走出去'，這本身就説明了企業家的戰略眼光在不斷進步，而這在以前是不敢想的。”安永中國主席兼大中華區首席合夥人吳港平坦言，上世紀80年代進入中國之後，安永服務的對象基本上都是外資企業，但現在，安永所服務的中國企業已經超過了外資。其中，民營企業又超過了國有企業。在這些企業中，參與海外並購不論地域，參與項目大多和資源有關。隨著中國在技術領域的不斷創新，相信企業會進入包括服務業、通訊等不同行業進行投資。

　　技術革新是中國企業的頭號風險

　　2011年，全球受歐債危機及全球經濟放緩影響，全球IPO市場有所下滑。但是中國企業上市仍舊保持一定的活躍度，在全球IPO市場中佔有重要地位。安永調研報告顯示，2011年至2012年一季度，中國企業融資額達780億美元，約佔全球IPO融資總額的42%。

　　“充足的資金供應為新興企業的發展提供了強大的助力，新興企業的發展是資本市場的重要生力軍。”吳港平認為。

　　“目前，一切有利於完善上下游産業鏈的並購都成為中國企業關注的焦點，例如金融、礦産等行業。”吳港平認為，一方面，中國的企業家“有本錢，有願望”投資歐洲；同時，企業高管仍然在等待歐元區企業估值的進一步下跌，一旦雙方估值差距縮小，將看到更多的中國公司前往歐洲用現金購買資産，大部分企業無需為此融資或舉債。

　　此前，根據安永中國海外投資業務部的最新研究預測，未來兩到三年，中國對外投資將達到前所未有的水平。

　　吳港平稱，改革開放30多年來，中國長期處在一個“引進”的角色，但隨著經濟的發展，現在需要而且已經達成了這樣一個共識：中國必須要有自己的跨國公司。在這樣一種背景下，中國企業走出去，任何機遇都可以予以支持的，需要注意的只是方式和方法。

　　“總有人問我，中國企業走出去有什麼捷徑？我回答，沒有捷徑，都要花心思。因為任何一家企業在全球經濟環境中所面臨的問題都是存在風險的，我們要做的就是熟悉後解決掉這些隱患。”吳港平表示。

　　在吳港平眼中，中國企業要走出去，首先應該解決十大風險，它們依次是：新技術、人才管理、政府職能加強、成本削減、價格壓力、社會認同及企業社會責任、監管與合規、市場風險、經濟復蘇放緩或二次探底衰退、獲取信貸。

　　對話

　　安永中國主席兼大中華區首席合夥人吳港平：

　　中國投資環境越來越公平

　　《中國經濟週刊》：現在有一種説法稱，中國現在的投資環境正在惡化。

　　吳港平：上世紀80年代，中國經濟主要靠出口和外商來帶動。但今天不同，中國國內的投資正日趨繁榮，中國經濟的發展動力更為平衡，投資環境也在不斷改善。雖然目前按照國家規定，某一些行業對外資還有一定的限制，但這並不能代表中國政府對外商有一些不合理的要求。我相信，中國的投資環境將越來越公平，這也是我們希望的。

　　《中國經濟週刊》：A股市場中，新股頻頻破發，大型IPO卻又頻繁登場，這種被股民們稱之為“抽水機”的現象是否會影響資本市場的健康發展？

　　吳港平：這個世界上沒有所謂“抽水機”，包括股市在內的任何投資工具，都是有風險的。很多時候，人們都以為買股票或公司發行新股，股價一定會升，以搏一把的心態去投資，而不是在投資時認真地去研究這個公司的發展前景、盈利能力。現在整個國際金融大環境就是如此低迷，中國股市也難以獨善其身。我們不能埋怨企業在這時去發行新股，這時IPO對他們來説也沒好處，股價賣不高、籌資額減少，他們也不希望這樣，但企業要發展，有些企業上市不單是為籌錢，還有的是為了成為一個在管理、經營方面更加負責任的企業。

　　《中國經濟週刊》：在資本市場上，很多企業主都抱有“上市之後圈一筆錢”的心態，你如何看待這一問題？

　　吳港平：很多企業可能有一個錯誤的觀念：IPO就是整個項目的結束。而我覺得IPO只是開始。IPO的過程是把擬上市企業更加規範化，包括公司結構治理。公司的管理層應該認識到，IPO之後就從一傢俬人公司變為一家公眾公司，管理還是經營都面臨新的壓力。成為公眾公司後，企業就可以利用這個平臺進行繼續發展和融資，如果企業只是以“一錘子買賣”的心態來發展，必然會引起投資者和監管者的注意。