3月中採PMI回升幅度加大 匯豐PMI持續四個月下滑

　　3日，中國物流與採購聯合會發佈了2012年3月份中國製造業採購經理人指數(PMI)，53.1的數據比上月上升2.1個百分點，回升幅度有所加大。

　　然而，每次都會早于中採兩天發佈的匯豐PMI指數卻給出了相反的結論。根據匯豐本月1日公佈的數據，中國3月製造業採購經理人指數(PMI)終止了此前連續三個月升勢，並創下三年來的第二大降幅，降至48.3，低於前一月的49.6。

　　素有“官方PMI”和“民間PMI”之稱的中採指數與匯豐指數，至今已經連續四個月背道而馳，前者持續上升，而後者持續下降。專家表示，這反映出不同群體的市場判斷不同，未來的經濟預測將更為霧裏看花。

　　中採PMI遠高於市場預期

　　PMI是一個以單一數值概括製造業經濟運行狀況的綜合指標，涵蓋生産與流通、製造業與非製造業等領域。按照國際上通用的做法，製造業PMI綜合指數由五個擴散指數即新訂單指數、生産指數、從業人員指數、供應商配送時間指數、主要原材料庫存指數加權而成。PMI以50為榮枯分界線，高於50説明經濟擴張，處於50以下説明經濟萎縮，長期在50以下更是説明經濟衰退。

　　從中國物流與採購聯合會發佈的指數來看，同前一月相比，只有供應商配送時間指數下降，其餘各指數均不同程度上升。其中，尤其以新訂單指數上升最為明顯，升幅達到4.1個百分點。分行業看，煙草製品業、汽車製造業、電氣機械及器材製造業等13個行業達到50%以上；專用設備製造業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、紡織業等8個行業低於50%。

　　這一數據明顯好于市場預期。此前，接受道瓊斯通訊社調查的7位經濟學家對3月份中採發佈PMI的預測中值為50.5；接受路透社調查的14家機構預測中值為50.8。

　　官方與民間數據再現分歧

　　然而，1日公佈的匯豐3月份中國製造業採購經理人指數終值為48.3，連續四個月出現下滑。匯豐PMI常被業內稱為與官方PMI相映照的民間PMI。專家表示，兩份看似矛盾的數據顯示出實體經濟中，大型企業和中小企業迥然不同的生存現狀。

　　“兩個PMI指數選擇的樣本各有不同，所以在數據處理上和數據公佈時會有些差距。”新時代證券資産管理公司研究總監許應濤説，“中採PMI的大中型企業樣本更多。因此匯豐PMI更能體現當下中小企業業績下滑的現實。”

　　據了解，匯豐調查的樣本主要是中小企業，而中國物流與採購聯合會和國家統計局服務業調查中心則是從全國製造業企業中抽取820家樣本企業，主要是大型企業。

　　除此以外，匯豐和官方發佈的製造業採購經理人指數走勢不同，也反映出不同群體對貨幣政策未來走向的看法有所不同。瑞穗證劵亞洲公司董事總經理沈建光表示：兩個PMI數據走勢不同，使得準確判斷未來宏觀經濟走勢變得更難。

　　或因季節性因素推高指數

　　事實上，中採PMI的發佈方也對這個數據表示了謹慎的樂觀態度。

　　中國物流與採購聯合會副會長蔡進認為，本月PMI延續今年前兩個月以來的擴張態勢，提示中國製造業並未顯現太多頹勢。3月提振總指數的主要行業與上月相同，主要是重工業，説明季節性因素較強，中國製造業仍保持擴張動力。黑色金屬繼續不景氣，設備類行業表現較優。權重數據中，新訂單指數走強，顯示需求有所回暖，但庫存很高，後續動力不足，未來訂單可能還會出現季節性回落。

　　針對3月份製造業採購經理調查情況，中採特約分析師張立群則認為，3月份PMI指數回升幅度加大，各項分類指數普遍回升，預示經濟增長顯現回升態勢。

　　本報記者 涂露芳