“廣東千億養老資金獲准受託入市”這一發佈于20日晚間的地方新聞，迅速升溫成為中國輿論焦點。這説明正在步入老齡社會的中國，在利率較低、通脹壓力仍存的背景下，如何掌管數額巨大的養老金使其保值增值並最終讓相關人群獲益，已經不僅僅是經濟問題更是社會問題。

　　這則備受矚目的消息稱：廣東省獲准將其城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元委託全國社保基金理事會進行投資。

　　雖然受託方全國社保基金理事會特別強調，新增資金將更多配置到固定收益類産品中。但從市場及百姓的反應看，對於“保命錢”——養老金是否應該進行市場化操作，以及在市場化操作階段如何更加公開、透明，已成為公眾關注的焦點。

　　去年12月，中國證監會主席郭樹清首次明確提出推動地方養老金入市。

　　“此次廣東千億養老金獲准投資，標誌著養老金‘入市’已經悄然開閘，雖然目前沒有明確指明進入股市，但從趨勢上看應該是遲早的事情。”華東師範大學國際金融研究所所長黃澤民説。

　　“資金分批到位”“更多配置到固定收益類産品中”“確保實現基金保值增值”——從全國社保基金理事會發表的上述表述看，此次養老金委託投資開閘確實秉承“更為審慎的方針”，著眼于保障投資者的利益。

　　一些專家認為，此次養老金委託投資選擇從確保穩定收益的債市做起，主要基於兩個原因：首先，中國股市尚未達到成熟市場標準，透明度不足，市場操縱、內幕交易等違法違規行為時有所聞，投資文化、投資者心態仍有待提升和調整。其次，按照成熟市場的經驗，養老金投資一般委託專門的機構。但在一個未發育成熟的市場裏，機構有時也淪為短線投機者，與養老金的長線投資需求不符。

　　但養老金委託投資仍帶來利好。“儘管先期入市規模有限，但信號作用無疑更重要。”黃澤民説。

　　關於社保基金與資本市場的關係，“實際上，兩者之間是一種相互依賴相互促進的關係。離開股票和債券市場，養老金的保值增值很難實現。”證監會主席郭樹清曾明確表示。

　　中國目前累計結余的2萬億元的基本養老金投資集中在銀行存款、國債等固定收益品種，投資面臨通脹帶來的“負利率”風險。未來幾十年，中國養老金缺口都將可能持續存在，如何在保證流動性和安全性前提下，適當提高養老金投資管理的收益率成為中國整個養老體系建設的重要環節和內容。

　　實際上，在發達國家的資本市場，養老金已經發揮了中流砥柱的作用，成為股市的穩定器，也從中受益實現了較好的保值增值。

　　據武漢科技大學金融證券研究所所長董登新介紹，美國養老金中私人部分佔90%，個人可以選擇受託機構提供的投資組合，其中一定比例的資金投向股市，公共養老金部分的10%則不能投資股市。

　　而在中國，養老金的全國社保基金和企業年金部分也早已投資股市，廣東此次入市的屬地方社保基金。

　　全國社保基金近日公佈的數據顯示，自2003年6月開始投資股票以來，歷年股票資産佔全部資産的比例平均為19.22%，累計獲得投資收益1326億元，佔全部投資收益的46%，累計投資收益率為364.5%，年化投資收益率達到18.61%，比全部基金累計平均收益率高出10個多百分點。

　　從國內外經驗來看，養老金入市是大勢所趨。不過，若要股市真正成為養老金保值增值的重要投資渠道仍需審慎推進、透明運作。

　　“養老金入市要和股市建設統籌起來，要提高上市公司質量，嚴把上市關、嚴格退市制度，形成上市公司能進能出的良性循環，同時建立良好的上市公司分紅文化，提倡公平交易，建立投資主導而非融資主導的市場文化。”黃澤民説。

　　他同時建議，可參照社保基金的入市流程和相關成熟經驗，建立內部風控、投資決策等制度，合理確定資産配置比例，力爭在流動性和安全性基礎上取得較好的投資收益，實現養老金保值增值。

　　根據人力資源與社會保障部2012年公佈的數據顯示，目前中國基本養老保險基金結余1.92億萬元，大致分為基本養老保險、補充養老保險、商業保險和個人儲蓄。目前討論入“市”的主要是指各地政府負責管理的基本養老保險，這部分在養老金中所佔比例最大。