從24日起下調0.5個百分點 將為市場“輸血”約4000億元

　　央行昨日宣佈，從2月24日起下調存款準備金0.5個百分點，在本次下調後，大型金融機構存款準備金率下調為20.5%。

　　市場分析認為，本輪準備金下調是央行針對當前貨幣市場資金緊張狀況進行“微調”。然而，鋻於目前通脹形勢仍未明顯回落，央行最快要在今年下半年才會下調基準利率。

　　為實體經濟“輸血”

　　實體經濟“錢緊” 準備金或多次下調

　　本次央行下調存款準備金率0.5個百分點後，大型金融機構存款準備金率將下調至20.5%。此前，央行在2011年12月5日將存款準備金從21.5%的歷史高位下調至21%。業內認為， 央行存款準備金下調為面臨資金饑渴的實體經濟下了“及時雨”。

　　根據央行公佈的2012年1月末存款餘額80.13萬億元估算，本次準備金下調為市場輸送流動性約4000億元，這將有效緩解近期市場資金面緊張狀況。

　　此前央行公佈的2012年1月信貸增長告別“開門紅”凸顯經濟下行壓力。昨日央行公佈數據顯示， 1月人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元，創2008年以來1月同期的新低。實體經濟資金鏈面臨“斷裂”風險。

　　針對本次央行在金融數據指標惡化情況下下調準備金，業內認為是“及時雨”。澳新銀行中國區市場總監劉利剛對記者表示，1月廣義貨幣M2增速也下滑至近5年來的低位，這些數據表明信貸投放可能會逐步回升。劉利剛預計， 今年內準備金將下調3次到4次。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，本次準備金率下調主要因為當前流動性趨緊，貨幣市場利率偏高，存款大幅減少，影響銀行放貸。此外， 外匯佔款增長可能較為有限。公開市場到期資金不多。存準率下調有利於緩解銀行流動性壓力，增強信貸投放能力，加強金融對實體經濟的支持。存準率短期內仍有進一步下調可能，進入下降週期。

　　針對準備金下調是否意味央行下一步會下調基準利率，市場預計鋻於當前消費物價指數CPI仍處於高位，“實際負利率”狀況並未緩解，因此央行暫時不會減息。渣打銀行首席中國區經濟學家王志浩則認為，央行最快要在今年下半年才會下調基準利率。

　　此前，央行在《2011年第四季度貨幣政策執行報告》中明確，今年要綜合運用多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，在總量適度的基礎上進一步優化信貸結構，調節好貨幣信貸供給，保持合理的社會融資規模。因此，市場分析預計在經濟下行壓力下信貸投放微調的靈活度會增大，同時特定領域的信貸投放將有望加快。

　　對樓市影響有限

　　首套房貸利率或稍有寬鬆

　　在此次存款準備金率上調之前，央行就曾提出要滿足首次購房家庭的貸款需求，使購房者更加期待首套房貸利率進一步寬鬆。不過，業內人士預期，由於今年嚴格調控房地産的方向不變，因而涉房信貸整體不可能太寬鬆，開發商還是應該抓緊時間，降價促銷出貨。

　　“此次下調存款準備金率主要還是針對整個經濟形勢，增加流動性緩解中小企業的融資壓力。房地産行業貸款仍然會比較緊張，所以下調存款準備金率影響有限。開發商還是應該積極出貨。”經緯行研究中心總監朱欣苑表示，對當前樓市而言，政策預期的變化影響更大。節後廣州樓市雖然成交量還未有大的起色，不過樓盤銷售中心到訪客人的數量比節前大幅增加。雖然蕪湖等地的調控政策被叫停，不過一旦局部政策獲得突圍，就可能扭轉市場當前低迷的信心。如果今年能夠降息，對樓市的利好將比下調存款準備金率大得多。

　　暨南大學教授胡剛也認同，開發商應該繼續積極降價促銷。目前差別化信貸的政策會進一步明確，存款準備金率年內可能還將迎來幾次下調，首套房貸會為之寬鬆，有利於剛需買家入市。不過，限購政策對市場的影響較大，所以即使剛需得到釋放，對成交量的提升也有限。另外，中心區樓盤由於總價過高，受惠不大，增城等郊區樓盤反而會受惠更多。

　　為股市送“利好”

　　寬鬆週期確立 股民期待A股再漲

　　“實際上，即使現在宣佈下調存款準備金率，已比市場預期晚了很多，但利好終於來了，股市還是有希望的。”股民羅女士得知存款準備金率下調的消息後很高興。專業人士表示，央行連續兩次增加市場貨幣量，意味著貨幣寬鬆週期進一步確立。

　　面對存款準備金率的第二次下調，股民很歡迎。“央行下調存款準備金率，新一輪的貨幣寬鬆期正式確立！預計週一股市高開震蕩，股市期貨已經調整充分，或會迎來大漲。”一名股民在其微博上表示。記者隨即採訪了身邊的一些股民，多數認為，存款準備金率下調將刺激股市走高，“應該是利好，資金面將趨向寬鬆，水多了，市場可能更活躍，我個人是看好未來股市的。”在銀行工作的謝先生對記者表示。

　　謝先生還認為，下調存款準備金率將為A股中期上漲打下基礎。一項調查也顯示，截至記者發稿時，已有86.74%的受訪者認為“下周股市會上漲”，認為會振蕩的股民僅佔3%左右。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，央行2月24日下調存準率0.5%個百分點，2月開始信貸需求、投資需求和貨幣需求等經濟活動逐漸恢復正常。

　　中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳表示，央行再度降準在預料之中，和微調的政策取向有關，對市場總體偏好。大同證券首席策略分析師石勁涌認為，這次下調存準率，主要是解決我國當前這種流動性嚴重緊張的問題，將有利於股市的上漲。

　　不過，某大型券商分析師鄭文琦在接受本報記者採訪時指出，存款準備金率再度下降，進一步確立了貨幣寬鬆的週期，但“根據我們測算，股市整體表現和存款準備金率並沒有必然的相關性，最多也就刺激一兩天。”他認為，股市趨勢性方向還是要看宏觀經濟情況，不會因為一兩次下調存款準備金率而改變。

　　七嘴八舌

　　準備金率下調了

　　降息還會有多遠

　　@鵬鵬-豬：下調存款準備金了，降息還會遠嗎？

　　@joanna懶懶小女人：存款準備金下調了！貸款利率一起下調吧！

　　@王巍立will：這是自去年12月份之後二度下調，釋放貨幣流動性。

　　@思睿觀通：中國經濟持續增長面臨考驗，實體經濟現狀倒逼存款準備金率下調。

　　耶魯大學金融學院教授陳志武：中國經濟今年仍將面臨不少挑戰，最大挑戰是民營經濟的萎縮。預料貨幣政策方面會有四至五次下調存款準備金率的可能，而利率不會有太大變化。房地産調控在房價下跌20%的時候，將可能産生“方向性”轉變。