繼推出首個金融期貨品種股指期貨交易後，中國目前唯一以公司制運營的中國金融期貨交易所9日宣佈將推出國債期貨倣真交易，有望重啟塵封達17年之久的國債期貨交易。

    中國市場曾經在上世紀90年代推出過國債期貨交易，但是由於現貨市場條件不成熟以及政策調控透明度不夠等原因導致了風險，曾上演了轟動市場的“327國債事件”，最終促使監管層暫停了國債期貨的交易。

    經紀公司東證期貨副總經理方世聖説，目前中國的金融市場環境已經發生了很大變化，除了商品期貨市場穩定運行多年，且已成為全球第一大商品期貨市場外，交易所一方面對相關品種的研究持續了較長的時間，另一方面儘管利率並未完全市場化，但是包括拆借等市場依然有了一定的波動區間。

    “利率完全市場化並非開展國債利率期貨的必要條件，實際上國債期貨上市的基礎條件已經具備。”方世聖表示。

    一些專家指出，與成熟市場國家相比，目前中國的金融市場環境甚至比這些國家推出國債期貨的環境要好。“中國目前的利率市場環境與金融創新活動，與美國以及其它一些國家推出國債期貨時的情形不乏類似之處，特別是近年來，儲蓄替代型金融工具(如貨幣市場基金與理財産品)的創新活動，通常被認為留作最後突破的存款利率市場化，也在一定範圍內被擊破。”民建中央常委黃澤民撰文指出。

    據中金所介紹，借鑒國際市場經驗，中金所的國債期貨倣真交易選擇面額為100萬元人民幣、票面利率為3%的5年期名義標準國債為合約標的，合約月份為最近的三個季月(三、六、九、十二季月循環)，最低交易保證金為合約價值的3%。

    業內人士稱，這一門檻將比中國目前唯一上市的金融期貨品種——滬深300股指期貨的門檻低，滬深300股指期貨一度被稱為全球要求最嚴的股指期貨産品之一。“基本上一手滬深300的股指期貨保證金可以交易大約五手的國債期貨倣真交易。”東證期貨總經理黨劍説。

    中金所表示，開展倣真交易是金融期貨新産品上市前的重要環節，對於完善合約規則、檢驗技術系統、積累運維經驗以及開展投資者教育具有重要意義。事實上，股指期貨倣真交易為滬深300股指期貨的平穩推出和安全運行奠定了堅實基礎，積累了經驗。

    數據顯示，儘管上市才一年多，2011年滬深300股指期貨累計交易超過5000萬手，顯示出了中國金融期貨市場巨大的發展潛力。

    事實上，在成熟經濟體“檢討”氾濫的場外衍生品市場時，中國近年正在加大場內衍生品金融創新的力度。中國證監會在年初召開的全國證券期貨監管工作會議上表示，將穩妥推出國債、白銀等期貨品種以及期權等金融工具，抓緊建設原油等大宗商品期貨市場，逐步增強中國在國際市場上的定價能力。

    除了金融期貨外，中國商品期貨市場已上市了27個品種，涉及農産品、能源化工以及金屬等，分佈在大連、上海和鄭州三大商品期貨交易所。目前市場上呼聲較高的白銀、玻璃、焦煤以及原油等品種都有可能儘早在幾大交易所掛牌交易，從而會進一步豐富期貨市場的品種體系。

    “上海期貨交易所的五年規劃是到2012年建成亞太時區以基本金屬、貴金屬、能源、化工等大宗商品為主的主要期貨市場，從目前來看，這個目標非常有把握能夠得到實現。”上海期貨交易所總經理楊邁軍接受記者採訪時説，伴隨中國經濟發展的過程，中國的期貨市場也一定會成為世界主要的期貨市場。