國家統計局今天將公佈1月居民消費價格指數。在之前公佈的製造業採購經理指數中，數據明顯好于市場預期，因此有市場機構判斷1月CPI也會保持回落勢頭，但春節因素似乎又成為了CPI數據的一隻攔路虎。1月CPI究竟會以怎樣的面貌和大家相見？

　　據商務部監測數據，與節前一週相比，春節期間，蔬菜批發價格上漲3.7%，羊肉、豬肉、牛肉批發價格也分別上漲0.6%、0.5%和0.4%。國家統計局公佈的全國50個城市主要食品平均價格數據也顯示，與1月上旬相比，中旬豬肉價格上漲3%，而多數蔬菜價格上漲都超過10%。此外，國內煙酒等非食品價格也有大幅上漲。

　　1月CPI漲幅或在4%左右

　　因此，中信證券首席經濟學家諸建芳判斷，1月份在春節高峰影響下，再加上南方出現了明顯的雨雪天氣，預計1月食品價格環比上升3.7%，非食品價格上漲幅度相對緩和，預計環比上升0.1%，綜合分析，1月CPI環比上升1.3%，同比上漲4.3%。

　　諸建芳：參與的一個是春節因素，而且跟去年同比也不太可比的一個因素，因為春節不在同一個時間，所以今年1月份看上去應該會有反彈的狀態。

　　中金公司首席經濟學家彭文生也認為CPI會上漲。他預計，1月CPI可能會同比增長4.2%。國元證券宏觀部副總經理劉勘也投了上漲一票。

　　不過，交通銀行金融分析師周艷認為，春節因素相比中國整體經濟發展來説，並不會造成過多負面影響，因此1月CPI可能會略有下降。

　　周艷：春節的支撐因素無非是促進了人們的消費，但是事實上我們從12月份的PMI指數等這些先行指標來看整體的經濟的增長比預期的要高得多，這個是大大抵消了春節因素帶來的物價上漲。

　　全年將呈探底慢回趨勢

　　瑞銀證券也預計1月CPI將回落至3.9%。然而，整體來説，1月CPI仍然處在一個較高水平。不過，自去年8月份起，CPI漲幅同比已經連續5個月出現了回落，業內人士指出，這表明前期物價調控政策正在明顯起效，這將使得今年物價漲幅相比去年也將出現大幅回調。分析人士普遍預計，全年CPI將呈現探底慢回的趨勢。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委：我們目前的預測是整個上半年CPI的同比是一直往下走的，到了年中也就是第2季度末，第3季度會達到全年的低位，然後全年的CPI同比的平均值，就是年度的水平大概在2.8%左右。

　　2月或下調存款準備金率

　　而僅就二月而言，節日因素消失後，CPI深度回調的可能性也會增大。

　　宏源證券固定收益總部首席分析師範為：2月份的CPI水平會比1月份有一個明顯的下降，那麼如果從現在的判斷來看應該是會下降至少0.5%左右，到3.5%，我們認為是3.5%以下的可能性比較大，最少也會下降0.5%。

　　在此情況下，交通銀行金融分析師周艷分析，貨幣政策今年全面寬鬆的可能性較小，不會像去年四季度時判斷的那麼樂觀，可能會出現謹慎的放鬆，前期貨幣緊縮效應時滯較長，至少將延續至今年上半年。

　　周艷：存款準備金率下滑的速度可能會比較慢，那麼從利率的角度上來看經濟增長相對來説已經有所提速，這種提速是由於經濟脈衝，還是説它確實是強有力的提速，這個還有待考證。經濟現在提速增長，在這種情況下，而我們又認為CPI通脹的趨勢也不是特別明顯，那麼這兩者的因素加起來，利率往下降的必要性也就沒那麼大。

　　周艷認為，2月還會有一次存款準備金下調，但一季度的後兩個月則不會再出現類似情況。

　　周艷：其實我們從春節之後發現資金已經有寬裕的跡象，但是2月份到期量並不大，但是3、4月份的到期量相對來説還是比較大的，兩個月加起來大概有4000多億央票和正回購的到期，那麼這樣一來，存款準備金率下調的必要性至少是在減少的。