2011年世界經濟的總體特點是虛擬經濟與實體經濟的異化程度降低，經濟形勢波動起伏，機遇和挑戰並存。美國經濟進入復蘇軌道，歐元區經濟形勢依舊複雜，但主導國家立足於機制性、根本性的解決思路逐步明朗，歐元區內部“小循環”與美歐“大循環”都著手設立。我國經濟總體運行平穩，通貨膨脹預期管理取得良好成效，房地産市場的“拐點”隱現。財政收支形勢較好，公共財政支持經濟發展和民生建設的能力進一步提高。由於世界主要經濟體在復蘇階段的差異性，我國經濟調控總體上表現出“逆調控”的特點，需審慎分析經濟形勢，堅持積極財政政策、穩健貨幣政策的調控搭配，在具體政策手段上側重預調微調，側重制度、機制建設，重視完善市場和引導市場力量，此外，在匯率政策上應保持人民幣匯率的基本穩定。

　　美歐“雙循環”結構建立與歐債危機化解

　　歐元區主權債務危機及其化解是2011年國際經濟領域的首要問題。當前，歐元區國家已經著手建立長期制度和機制，以德國為中心，以歐洲央行(E C B)、國際貨幣基金組織(IM F)為支柱，以財政聯盟和歐洲共同債券的構建為方向，形成了解決歐元區債務危機的“小循環”。同時，又形成了美歐協力的“大循環”。

　　美國經濟：複雜金融市場環境下的經濟加速復蘇

　　2011年，美國經濟儘管受到年初經濟增速下滑，年中美債風波衝擊等因素的影響，但總體經濟形勢基本保持穩定，從第4季度開始，美國經濟的復蘇信號明顯增強，關鍵經濟指標普遍趨於好轉，G D P增速超過3%，私人固定資本、個人消費和出口三駕馬車增長強勁，發展前景看好。

　　美元利率是美國貨幣當局的基礎政策工具，根據美聯儲2012年首次貨幣政策會議的決議，在2014年以前，美聯儲都有望保持0-0.25%的超低聯邦基金利率安排。2011年的美元實際有效匯率總體表現為貶值，對支持美國出口擴張和實體經濟復蘇起到了良好的效果。

　　美國國債實施餘額管理，在成功度過2011年8月2日的國債危機後，美國國債餘額又逼近15 .2萬億美元的新上限，國家債務率達到100%。但總體上看，美國債務風險不大，基本處於安全可控的範圍。

　　美國房地産市場逐步企穩，但形勢依舊複雜。2011年第4季度，美國新房銷售量為92.2萬幢，與市場的預期基本持平，房屋的價格保持在2006年的70%左右，房貸風險處於可控區間。但另一方面，美國房地産市場擁有巨量的“影子庫存”，止贖房産已超過170萬套，樂觀化解期限為44個月，仍是美國經濟的重大風險源之一。但客觀來看，美國房地産價格已回落至相對合理區間，泡沫擠壓殆盡，具備重新進入資産市場的條件。

　　在實體經濟加速復蘇的情況下，美國金融市場也將逐步趨於穩定，2012年除非因歐債危機失控而殃及美國的情況外，美國經濟將穩步進入復蘇期。

　　歐債危機：多重博弈與“小循環”框架初成

　　歐元區主權債務危機自2009年末暴發已有2年，其發展出現了橫向和縱向兩個特點：橫向是由希臘這一問題國家蔓延至整個歐元區的“邊緣國家”，而又從邊緣國家蔓延至部分中心國家；縱向是單純的財政危機延伸到金融市場，形成部分意義上的金融貨幣危機，而又由金融貨幣市場向整個實體經濟延伸，形成某種程度上的經濟危機。

　　導致歐債危機發展和蔓延的根本性原因有兩點：一是美歐之間的財政貨幣制度失衡，歐元區國家只擁有跛行的財政主權，難以通過擴張性的貨幣安排來滿足政府的融資需要；二是歐元區中心國家和邊緣國家的權利義務失衡，在財政金融體系出現問題以後，邊緣國家承擔了大部分調整義務，而中心國家則較少受到衝擊甚至從中獲利。