據經濟之聲《央廣財經評論》報道，昨天，包括中金公司、野村證券和摩根大通都相繼發佈了對於2012年中國宏觀經濟前景的展望以及A股市場未來的前景。包括投行在內的機構普遍認為，中國經濟在明年將面臨較大的下行風險。

　　報告認為，儘管短期內通脹壓力明顯的緩解，但是明年最大風險在外部，包括：歐債危機如果惡化成了全球金融危機，那我們國家的出口將受到較大的衝擊，同時資本流出增加等等。怎樣評估外部風險？經濟之聲特約評論員林耘來做評論。

　　林耘：從現在來看，包括世界銀行在內的多個國際組織都把明年的全球經濟增速調低，所以在全球經濟增速下降的背景下，中國的出口不太可能像以往那樣高速增長。另外從最近幾個月出口的情況來看，經濟出口的增速已經呈現出逐月減緩的狀況，所以外部衝擊非常明顯。其次，內部的因素在明年也會表現的相當具體。比如來自資源的約束、環境的約束、産能過大之後的約束都會使得我們在處理經濟時要比較謹慎。我覺得明年的中國經濟極有可能是在8以上，不太敢期望有超過9以上的增速。今年估計中國的經濟增速應該在9.2左右，考慮到四季度增速的變化是繼續向下，明年一季度也應該是向下的走勢，所以我覺得明年極有可能好一點到8.5，弱一點保底一點的目標也就是8%。

　　主持人：但是很多投行的報告當中提到一點，短期內通貨膨脹的壓力出現明顯緩解。鋻於這個情況，投行普遍認為這將會給貨幣政策的放鬆帶來一定空間，在經濟下行政策放鬆空間加大的前提下，有一部分同行的觀點説，A股可能會在明年一季度觸底，二季度可能將會迎來一輪震蕩向上的行情，您的判斷是這樣嗎？

　　林耘：首先，通脹壓力減小應該是明年最顯著的變化，因為今年從年初到10月份差不多天天盯著CPI的數據，但明年相信不要花這麼多精神盯CPI的數據，但明年也不太可能出現CPI壓力非常輕的狀況。一方面是因為我勞動力成本已經上了一個臺階，另外一塊是現在還很難判斷外部貨幣供應情況會不會再次的推升通脹。其次，再來關注A股，A股目前處在探底過程，但我認為探底還沒有結束，而A股可能要面臨一次大的變化，也就是説A股會回到一個投資性更強而投機性逐漸減弱的狀態。如果我們承認A股會發生這個變化，那麼明年年初A股即使有機會，我相信機會也不是特別大。另外即使有機會，它也是一個結構性的機會。可能目前泡沫已經擠得比較乾淨，估值已經非常低的一些品種明年會有反彈機會。而估值比較高、現在依然存在向下調整壓力的品種，明年即使有反彈機會但是期望值也不能太高。第三，有一些品种經過常年的題材炒作，明年調整的壓力會非常大，我覺得明年一季度會有反彈，但反彈的幅度可能會低於預期。