房企負債勢如累卵

　　上市房企總負債超萬億，“綠城破産”謠言加重市場擔憂。

　　11月1日，最早肇始於網絡公共平臺上的謠言讓整個地産界為之一顫。

　　有謠傳稱，最近綠城地産已經申請破産。威力之大，令綠城中國董事長宋衛平即夜撰文千字加以澄清。

　　其實從今年夏末開始，類似傳言便風聲不斷。9月有媒體報道稱“海航出價30億求購綠城”。隨後的9月下旬，又有媒體報道稱“銀監會要求信託公司調查與綠城有關信託”。數天之後，又有人稱“綠城或從港股退市”。

　　一月未盡謠言四起。雖然綠城實際上並未出現破産的明顯跡象，但市場卻因此加重了對上市房地産企業負債率的擔憂。

　　《中國經濟週刊》根據證監會分類下房地産開發企業資産負債率統計顯示，在130余家樣本中有52家上市公司的資産負債率超過70%。

　　據公開數據統計，截至2011年上半年末，上市房地産企業的平均資産負債率已達到71.28%。其中上市房企總負債為1.24萬億元，總資産為1.73萬億元，總負債較去年年底增加1514億元，資産負債率已達近十年的數值高峰。

　　根據A股上市房地産企業三季報顯示，在資産負債率由高到低排名前20位的企業中(見表格)，第一名為目前依舊處於停牌狀態的ST興業(600603.SH)，其資産負債率達968.7%；第二名ST園城(600766.SH)資産負債率亦超過100%，達到109.95%。從數據上看，這兩家企業已經資不抵債。

　　以土地擴張見長的龍頭企業也位列榜中。其中，保利地産(600048.SH)以80.74%的高負債率列居第16位，萬科A(000002.SZ)也以資産負債率78.97%的水平排名第20位。

　　未列入上述統計中的內地在港上市企業，新城市(0456.HK)資産負債率達到4035.68%。

　　總所週知，資産負債率是衡量企業健康與否的重要財務指標。過高的資産負債率將意味著該企業債務負擔嚴重，財務壓力大，財務風險大。

　　一位不願署名的證券研究員對《中國經濟週刊》記者置評稱：“資産負債率不斷提高，説明房地産上市企業的處境不斷惡化，越來越不安全。有一些企業即便是剔除預收賬款後，凈資産負債率依舊很高。”他認為，一些上市房企的凈利潤出現大幅降低則主要是受到房地産限購政策以及銀行拒絕授信貸款而無法擴大生産等因素影響。“上市房企或許還將長時間處於類似環境下。因為短期之內國家政策不會出現變化。”

　　這位研究員預計，房地産企業在今年年底公佈的2011年報財務數據或許將持續低迷。“從今年上半年開始，市場對上市房企的財務指標一直擔憂不斷。”

　　根據《中國經濟週刊》統計，一些高負債率的企業正在試圖通過降價來加速現金回籠。上述備受謠言困擾的綠城地産的資産負債率為87.71%，而最近其在上海的某項目推出了貸款九八折的優惠，以加速銷售。