存款準備金率年內第六次上調

　　繼續保持一月一調頻率；大型銀行存款準備金率達21.5%新高

　　國家統計局昨日上午公佈了5月CPI同比上漲5.5%，創34個月以來新高，5個小時後，央行昨日15時迅速“回應”。央行宣佈，從6月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第6次上調存款準備金率。

　　上調頻率一月一次

　　今年以來，央行保持了一月一次的上調頻率。上調存款準備金率成為目前央行回收流動性，對抗通脹的主要手段。自去年下半年以來，央行已連續12次上調存款準備金率，這將使大型金融機構存款準備金率達到21.5%歷史高位，中小金融機構也達到18%。

　　截至4月末，我國金融機構的人民幣存款餘額為76.73萬億元，以此計算，此次上調存款準備金率一次性凍結資金規模將超過3800億元。

　　申銀萬國首席經濟學家李慧勇表示，此次上調存款準備金率主要與6月6000多億的資金到期量有關，主要為了回收流動性。不排除下半年有繼續上調存款準備金率的可能。但上調的頻率會明顯小于上半年的每月一次，可能會止于22.5%。此外近期加息的預期也未降低。

　　貨幣政策立場未變

　　法興銀行中國經濟師姚煒認為，再調整存款準備金率説明貨幣政策立場沒有轉變（實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策），抑制通脹仍是重中之重。但他認為此時上調存款準備金率而非加息非常出乎意料。

　　“雖然公開市場上過去四週凈投放了2490億元，上個月的存款也增加1.1萬億，銀行間市場的利率仍然居高不下。這説明銀行的流動性已被收緊了許多。繼續通過量化緊縮壓制銀行，效果未必會更好。”姚煒説。

　　影響

　　房價三季度或實質性下調

　　中原地産研究總監張大偉表示，在持續加碼的政策重壓下，開發商從銀行貸款也越來越難，開發商將面臨銷售萎縮及貸款收緊的雙重壓力。部分敏感的開發商可能從二季度後期開始出現明顯的降價求量的行為。

　　張大偉認為，目前來看房價下行的可能性愈來愈大。市場在三季度出現從結構性價格下調轉變為實際價格下調的可能性大增。

　　鏈家地産市場研究部首席分析師張月認為，經過歷次上調存款準備金率，已經迫使開發商轉變融資方式，對銀行貸款的依賴度逐漸降低。本次存款準備金率的上調將使開發商資金鏈更加緊繃，不排除一些小企業接近資金斷裂的邊緣。

　　此外，張大偉還透露，目前不僅貸款利率明顯增加，貸款額度明顯減少，貸款時間也明顯拉長，購房者申請貸款大部分都需要根據銀行額度而排隊，而且各銀行對貸款者的資質也要求更加嚴格。張大偉預計在再次提高存款準備金率後，這一要求將更加嚴格。

　　影響負面 股指或受拖累

　　西南證券研究所所長王劍輝認為，出於對實體經濟承受力的考慮，原本預期的本月內加息可能會延遲到下個月。如果6-7月的M2仍然接近或低於16%的目標，那麼後面提準的節奏和力度也會有所調整。他認為，市場在震蕩中將築底回升。

　　好買基金研究中心認為，提高存款準備金率後將加劇貨幣市場資金緊張局面，推高資金價格，對股市影響偏負面。同時，提高存款準備金率後對佔指數權重較大的銀行股影響負面，也將對股指形成拖累。

　　去年以來央行11次上調了存款準備金率，其後股市表現跌多漲少。A股5次上漲6次下跌，其中2010年1月12日首次上調後的第一個交易日滬指跌幅最大，達3.09%；上次（5月12日）宣佈上調存款準備金率後，滬指小幅上揚0.95%。

　　本版采寫/本報記者 蘇曼麗