昨天，央行發佈《2011年5月金融統計數據報告》，5月份我國新增人民幣貸款5516億元，低於之前市場預期的6000億，同比少增1005億元；5月末廣義貨幣同比增長15.1%。分析人士認為，當前信貸、貨幣增速放緩是國家貨幣信貸調控的結果，是實施穩健貨幣政策的體現。

　　關鍵詞信貸

　　5月新增貸款大幅回落

　　據央行統計，5月末，人民幣貸款餘額50.77萬億元，同比增長17.1%，分別比上月末和上年同期低0.4和4.4個百分點。當月，人民幣貸款新增5516億元，同比少增1005億元。

　　分部門看，5月住戶貸款增加2175億元，其中，短期貸款增加912億元，中長期貸款增加1263億元；非金融企業及其他部門貸款增加3249億元，其中短期貸款增加1386億元，中長期貸款增加1184億元，票據融資增加568億元。

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　　需求可能有所放緩

　　交行金融研究中心研究員鄂永健表示，新增貸款明顯回落主要是受信貸管控持續較嚴、準備金率連續上調的累積影響以及差別準備金率動態調整措施的約束是新增貸款下降的影響，也可能表明實體經濟信貸需求正在有所放緩。

　　平安證券固定收益事業部研究主管石磊表示，商業銀行存貸比的限製造成了5月信貸增幅的驟減。這也致使5月的數據出現了兩處不正常的現象，其一是票據融資實現了正增長，其二是企業中長期貸款比居民的還少。

　　關鍵詞貨幣

　　廣義貨幣同比增15.1%

　　5月末，廣義貨幣(M2)餘額76.34萬億元，同比增15.1%，分別比上月末和上年同期低0.2和5.9個百分點；狹義貨幣(M1)餘額26.93萬億元，同比增長12.7%，分別比上月末和上年同期低0.2和17.2個百分點；流通中貨幣(M0)餘額4.46萬億元，同比增長15.4%。當月凈回籠現金894億元，現金投放回籠正常。

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　　增速放緩影響信心

　　美銀美林經濟學家陸挺認為，M1和M2增幅放緩可能會對市場心態産生負面影響，但中國經濟硬著陸的可能性非常小。

　　陸挺表示，央行已經將年底時M2最多增長16%作為2011年的關鍵政策目標。由於投資者越來越擔心中國出現硬著陸，M1和M2增幅相對較低可能會給市場心態帶來負面影響。尤其是對那些將M1作為商業活動指標的投資者而言。

　　趨勢預測

　　央行6-7月可能加息

　　今年以來，央行通過連續5次上調存款準備金率，兩次上調基準利率等政策，貨幣信貸增速進一步向常態回歸。而在貨幣環境趨緊的同時，市場也出現了政策鬆動的預期。

　　對此，央行貨幣政策委員會委員夏斌認為，鋻於當前超過70多萬億元的貨幣存量，繼續堅持穩健的貨幣政策方向仍十分必要，穩健偏緊的政策力度將有利於結構調整。

　　國泰君安首席經濟學家李迅雷認為，目前央行貨幣政策不會調整，或許下半年貨幣政策將維穩，而放鬆將會出現在明年。他指出，由於市場利率提高，央行為了發行央票對衝流動性或將被動提高利率。預計窗口期在6-7月份，而另一回收流動性的工具存款準備金率也將被使用，但是再提高的空間有限。