專家稱5%通脹水平將成中國新一輪經濟增長常態

瑞士信貸首席經濟學家陶冬：

　　5%的通脹水平將成為中國新一輪經濟增長的常態。因此，央行貨幣政策工具也將逐步適應新常態。

　　目前中國的通貨膨脹正處在一個正常化的過程中，邁向與高速增長相匹配的物價環境。

　　中國今天的問題，不是通脹水平過高，而是市場對通脹的預期偏低，政策制定者對通脹的預期偏低。

　　本報訊 昨日，瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟師陶冬在“中國理財十年”經濟論壇上就通脹、房價與美元走勢等投資者關心的問題作了深入分析。陶冬認為，央行很可能在下半年再次加息。

　　關於通脹：

　　CPI年中將見6.5%

　　陶冬認為，當前國內通脹率高達5%,較過往而言顯然居於高位，但該通脹水平將成為中國新一輪經濟增長的常態。因此，央行貨幣政策工具也將逐步適應新常態。

　　陶冬指出,“新興市場的平均通脹為6.6%,發達國家為1.8%,國內目前的通脹率5%接近新興市場的平均水平,不必過於驚慌。” 陶冬認為,隨著工資大幅度上漲,中國的通脹將出現一個長期的、結構性的上漲。

　　“與其説今天中國的通脹高，不如説過去的幾次通縮出現的不正常。其實目前中國的通貨膨脹正處在一個正常化的過程中，邁向與高速增長相匹配的物價環境。中國的工資水平在正常化，從而帶動通貨膨脹水平正常化，隨後還有貨幣環境、利率環境的正常化。”陶冬稱。

　　陶冬預計，CPI將在年中見6.5%，之後的回落速度因服務業通脹而遠慢過市場預期，基本上在5%左右徘徊。“中國今天的問題，不是通脹水平過高，而是市場對通脹的預期偏低，政策制定者對通脹的預期偏低。一旦工資預期出現改變，通脹便有長期化的趨勢，通脹治理也更困難。”

　　他強調，“預計2011年下半年，國內會再次加息一到兩次。”陶冬表示，到今年年末一年期貸款基準利率預計將上漲至7.66%， 存款基準利率將上漲至4.75%。

　　專家視點

　　陸家嘴論壇

　　商品短期調整 投行鼓吹“中國需求”

　　本報上海訊 （記者周裕嫵）近期，黃金、石油等大宗商品價格出現了大幅度的波動。大宗商品市場未來走勢如何？在陸家嘴論壇上，這個話題引起了與會嘉賓的針鋒相對的激烈討論。

　　正方：中長期平穩上行

　　摩根大通董事總經理兼中國區全球市場業務主席李晶認為，在過去幾年價格非常高的情況下，商品價格在短期之內出現調整是非常正常的，但從中長期來看，整個商品的供應和基本需求面沒有任何改變。“我覺得最重要的一點，就是中國稀缺的商品在未來數年價格一定要上漲。”

　　新湖期貨有限公司董事長馬文勝表示，這一輪大宗商品價格上漲，除了流動性之外，還有新興國家需求增加的原因，所以，不完全是一個貨幣現象，那麼，簡單地用貨幣政策把價格打下去的可能性是不大的。“只要宏觀政策對中國經濟不會産生很大的影響，大宗商品不會發生像2008年那樣的大幅度下跌，應該還是平穩上行的態勢。”

　　反方：人口紅利已結束

　　上海東證期貨有限公司總經理黨劍則表示，自己並不太同意外資投行用“人均消費乘以13億人口”來估算中國大宗商品需求量的觀點，“我比較同意一個觀點，就是人口紅利已經在2005年、2006年結束了。”

　　而對於黃金的價格走勢，上海黃金交易所理事長、總經理王喆表示，通脹加劇，各國一定會採取緊縮的政策，“如果美國加息，包括黃金的價格可能就會出現另一種趨勢了。”

　　關於房價：

　　取決於資金成本

　　在大家關心的房地産價格問題上,陶冬表示,目前國內房地産大跌的條件還不成熟,但是隨著流動性逐漸恢復正常水平,資金成本也回復到正常水平,資産價格會作出相應調整。在央行使用多重工具調控資金價格後，這種變化趨勢將越來越明顯。

　　關於美元：

　　短期內或急速反彈

　　陶冬認為，房地産市場的低迷以及就業情況得不到改善是美國經濟復蘇之路上最大的兩個障礙。

　　他預計第三輪量化寬鬆政策不會推出,美聯儲在今年6月以後將停止增持國債規模。然後在2012年下半年適當時機拋售國債，再提高基準利率。

　　“目前市場預計美元走勢已到了階段性底部，不排除短期內出現套利資金回流帶動美元急速反彈。但是美元的重振還需要很長時間。”陶冬表示，美元的最終轉強,需要美國就業市場及房地産市場改善的配合,需要美聯儲準備邁出回收流動性的第一步。