存款實際利率為負 數千億存款搬家去哪了

通脹高位徘徊 存款實際利率為負

　　CPI處於5%以上的高位，使得銀行存款負利率高達2個百分點，老百姓開始用腳給存錢投票，忙著將存款搬家。去年7月和10月份，當儲戶存款出現減少的情況時，股市均迎來了一波大行情。如今，樓市成交萎縮，股市也低迷，被負利率逼出籠的居民存款，到底逃向了哪呢？記者調查後發現，各種債券類理財産品和民間融資，成為新的吸金石。

　　權威數據

　　居民存款驟減

　　央行最新公佈的數據顯示，4月份儲戶存款凈減少4678億元，一改此前持續增加的現象。跑不贏CPI就被CPI吞噬，在CPI破五成為不得不直面的現實時，人們的理財方向也發生了重大轉變，由對銀行存款不離不棄，到用腳給銀行存款投票。

　　一季度，儘管存款的實際負利率不斷擴大，但據央行公佈的數據，1～3月，儲戶存款分別增加1.42萬億元、2401億元和1.01萬億元，一季度儲戶存款累計增加2.67萬億元，佔了當季新增人民幣存款的67%。

　　然而步入4月份，情況卻發生重大轉變。央行數據顯示，儲戶存款猛然減少4678億元，環比少增1.4778萬億元，顯然，居民已經開始對存款進行了大舉搬家的行動。

　　通脹處於5%以上的高位，而一年期存款利率僅3.25%，實際利率為負的嚴峻形勢是存款搬家的根本原因。一銀行內部人士在接受記者採訪時稱，4月儲戶存款大幅減少，受多方面因素的綜合影響，特別是3月底由於銀行面臨季末貸存比的考核，各家銀行通過各種返利方式使勁拉存款，例如，鼓勵客戶將資金從證券公司的保證金賬戶轉回銀行，4月考核壓力有所減輕，這部分資金就會回流，勢必導致銀行存款減少。

　　興業銀行資深經濟學家魯政委分析稱，儲戶存款可能受理財的影響，居民購買表外理財産品，造成資金由表內居民存款轉化為表外理財，並不意味著整體流動性的緊張。

　　存款流向一

　　理財産品月“圈錢”超萬億

　　在存款出籠進行投資理財的同時，國內樓市成交萎縮，股市低迷，存款搬到了哪，耐人尋味。

　　據記者粗略估計，今年4月份，基金、銀行、券商、信託等機構發行的理財産品或吸納了超萬億資金。其中撬動存款的最大杠桿應屬銀行自身發行的理財産品。普益財富銀行理財數據庫顯示，2011年一季度銀行理財産品發行數已達3691款，發行規模約為4.17萬億人民幣。4月，65家銀行在境內共發行1323款個人理財産品。由於發行款數較一季度平均每月1230款的規模有所放大，估計發行規模超萬億元。

　　公募基金今年也加速搶灘理財市場。據巨靈財經統計，單單4月就有17隻公募基金髮行，募資規模高達238.27億元。 而私募排排網研究中心統計顯示，同期有58隻陽光私募成立，按每只規模1億份左右估算，4月募資規模在60億左右。

　　券商理財産品和信託産品也不落其後。好買基金研究中心數據顯示，4月新成立的券商理財産品總的規模高達64.28億份。4月固定收益信託發行規模創出歷史新高，41家信託公司共發行121隻固定收益信託産品，預計發行總規模高達281.23億元。

　　存款流向二

　　民間借貸紅火

　　挖銀行“墻角”

　　正當復蘇中的中小企業資金饑渴之時，卻遇到銀行信貸緊縮，無錢可貸，部分企業尤其是房地産企業轉向民間融資或在一定程度上分流了居民存款。

　　一國有大銀行廣東省分行個人金融業務部總經理向本報記者分析稱，在個人存款裏，有不小一部分是民營企業主以個人名義存放的經營性資金，信貸持續收緊以後，民營企業貸款困難，這部分資金從銀行存款外逃。另一銀行內部人士分析稱，由於銀行信貸緊縮，中小企業從銀行貸款融資越來越難，而民間借貸利率也水漲船高，有部分儲戶將資金從銀行取走，轉向民間借貸市場。

　　此種現象從4月新發信託産品的結構上得窺一斑，好買基金數據顯示，4月，新募信託資金投向工商企業的數量佔比最大，佔比30.58%的固定收益信託産品的資金是投向工商企業。而從資金募集總量來看，投資于房地産的信託資金量巨大，4月30隻信託産品的153.46億元資金都是投向房地産。

　　深度分析

　　資金避險需求強

　　雖然負利率留不住居民的存款，但流失的居民存款仍以跑贏CPI的同時又能避險為主要訴求，債券和貨幣市場是投資的主要方向。

　　以銀行理財産品為例，根據普益財富的統計數據，4月銀行發行的1323款産品中，債券類的達753款，佔比達57%左右。公開資料顯示，新發基金産品中，有“保本”概念的基金首發規模明顯高於股票基金。據統計，今年新基金平均首募規模不到20億，而廣發聚祥保本募資額高達41.09億元。

　　資金避險傾向可從債市的走勢得到證實，央行加息，原本對於債市是一個大利空，但是今年以來，債市卻持續走高屢創新高。

　　公開數據亦顯示，4月從銀行流出的居民存款並未大規模流入股市。中登公司統計數據顯示，4月滬市指數略升1.84%，深市指數略降2.49%，而兩市的成交量、成交金額均較3月有所減少，日均新開A股賬戶數較3月明顯減少。不過，專家分析指出，居民儲蓄既然已經鬆動，根據散戶資金的特性，一旦股市賺錢效應開始顯現，從銀行源源不斷流出的居民儲蓄未來還是很有可能成為推動股市上漲的主力資金之一。