漢王11個月市值蒸發124億 機構減持高管套現

　　昨日，上證指數跌破3000點，漢王科技（002362.SZ）更是大跌9.82%， 最終收于60.07元，創下了上市以來的新低。

　　漢王科技19日發佈一季度業績預告指出，預計一季度歸屬於上市公司股東的凈利潤為虧損4000萬~5000萬元。而在二級市場上，漢王科技11個月的累計跌幅達65.7%；而按市值計算，該股近11個月總市值蒸發124億元。

　　“漢王科技年報出來了，業績不太好，所以也不好發表什麼評論。”一位曾經關注過漢王科技的業內分析師告訴《第一財經日報》記者，由於漢王科技的業績不太好，所以沒寫研究報告。

　　“我們在週四會有業績説明會，到時候董事長會對公司業績和電紙書方面的有關問題做出統一的解答。”漢王科技市場部總監遊文靜表示。

　　股價暴跌

　　上市之初，眾多券商給漢王科技的定價在40~60元之間，發行價最終確定為41.9元。然而，漢王科技上市之後的走勢完全超出了機構的預料。

　　從2010年3月3日上市的開盤價78元到當年5月24日的最高價175元，在不足3個月的時間內，漢王科技股價上漲124%，相較于發行價更是翻了3倍。

　　正當股價達到最高峰時，眾多在上市之初通過網下配售進入的機構開始撤退。根據漢王科技2010年中報，一季度位列前十大流通股股東的匯添富成長焦點、華夏行業精選和建設銀行企業年金已經在名單中消失。

　　從2010年5月24日開始，漢王科技持續下跌，截至2011年4月19日，漢王科技收盤價60.07元，而在當日曾一度跌至60.00元的谷底。從最高的175元跌至最低的60.07元，在11個月內，漢王科技跌幅達65.7%。

　　按市值計算，2010年5月24日最高時股價達175元，總市值為187.3億元。而按4月19日的收盤價60.07元，3月21日流通股減持後總股本1.05億股計算的話，總市值為63億元，11個月間市值蒸發124億元。

　　雪上加霜的是，股價暴跌的同時，漢王科技的公司高管也在減持。

　　2011年3月4日，首次公開發行前已發行的3187萬股解禁股“開閘”。就在3月21日一天內，共有150.19萬股通過大宗交易系統賣出，成交均價為67.86元，共計套現1.02億元。深圳證券交易所公佈的交易數據顯示，這11筆大宗交易的買入營業部均為國泰君安上海江蘇路證券營業部，賣出營業部均為國盛證券鷹潭勝利西路證券營業部。

　　來自大智慧的數據顯示，在3月21日，公司總經理張學軍，副總理張開春、張立清和張健分別通過大宗交易系統減持15.08萬股、5萬股、30.08萬股、4.5萬股。其中，張學軍、張開春和張健均減持了手中所有的可流通股股票。

　　路在何方

　　對於業績的下滑，漢王科技在2010年年報和2011年一季度業績預告中均指出，電紙書産業受到以iPad為代表的平板電腦等相關産品的衝擊，使公司電紙書産品的銷量及價格受到影響。

　　電紙書是漢王科技的核心産品，2010年電紙書實現主營業務收入9.3億元，佔總營業收入的75.22%，但是其毛利率僅為36.99%，較2009年下降9.9%，在國內的市場佔有率也從2009年的95%下降到70%。

　　“我認為它是一個過渡性産品，我更看好手機和平板電腦，佔有壟斷資源優勢的運營商會是最大的受益者。”一位從事數字出版的業內人士表示。

　　“目前的股價還是太高了，原來以為可以一年賣出200萬台，但是，後來發現市場沒有那麼好。”上述分析師表示。

　　在上市之初，漢王科技董事長劉迎建曾表示，因電紙書全面取代紙質書的過程可能長達十數年，預計至少未來3~5年，公司仍將保持三位數的高速增長。

　　除平板電腦的衝擊外，漢王還面臨眾多電紙書廠家的競爭。記者打開京東商城的電紙書專區，除漢王以外，還有盛大Bambook、OPPO、愛國者、臺電、萬物青等電紙書品牌，在價格上還具有一定的優勢。

　　“漢王在知識産權方面做得還是比較規範，這也是我們和他們合作的原因。但是，目前他們還有很多的內容要轉化成適合電紙書的格式，這個工作量很大。他們最好的出路還是做服務，只有把內容做得儘量豐富，消費者才會喜歡。”上海交大出版社數字出版部主任華春榮告訴記者。

　　漢王科技2010年年報指出，為保持公司電紙書業務的持續發展，公司加大了內容資源平臺——“漢王書城”的建設力度，以便為用戶提供豐富的後續內容下載服務，逐步構建“終端+內容”的發展模式。2010年11月，公司取得了國家新聞出版總署頒發的互聯網出版許可證、複製經營許可證、出版物經營許可證，成為第一批取得上述資質的電紙書生産企業。

　　“他們現在唯一的希望就是把內容這一塊做起來，由於他們不像亞馬遜那樣原來就是做內容的，所以做起來可能困難比較大。”上述業內分析師表示。(楊勇)