發改委上調上網電價 電企經營狀況仍難言樂觀

　　發改委上調16省(區、市)上網電價，受此消息影響，電力板塊走高。雖然年內大部分電廠仍將處於微利或部分虧損的局面，但這一消息對電力板塊而言，無疑會形成一定利好。電力行業目前現狀如何？投資者還可以從哪些方面尋找投資良機？記者昨天採訪了業內相關分析師。

　　背景

　　發改委上調部分上網電價

　　發改委將上調部分省(區、市)上網電價的消息已傳得沸沸颺颺。昨天，這一消息再度被坐實。有媒體稱，國家發改委已于一週前上調全國16個省(區、市)上網電價，其中山西漲幅最高，為2.6分/度，山東等五省(區、市)上調2分/度。總體來看，16個省(區、市)平均上調上網電價約1.2分/度，部分緩解煤價上漲壓力。

　　受此消息影響，昨天，電力板塊開盤後強勢翻紅，雖然盤中漲幅有所回落，但在各行業板塊中漲幅仍較為居前。截至收盤，根據東方財富網數據統計，板塊整體上漲0.78%，多數個股收漲，其中，ST梅雁強勢漲停，明星電力上漲5.39%。此外，京能熱電、西昌電力、郴電國際等個股也漲幅居前。

　　大同證券投資顧問付永翀認為，從盤面上而言，發電企業在上周也出現了一定的上漲，除了上網電價上調緩解了部分成本壓力之外，用電數據的上漲也是促使整個板塊出現上漲的原因之一。此外，他認為，本次上調上網電價對於火電企業確實可以形成一定的利好，但是持續性有待考證，依舊面臨煤價上漲的成本壓力。因此，本次調價雖然對整個板塊帶來了一定的交易性機會，但由於市場前期已經有了一定的體現，因此向上的空間可能相對有限。

　　分析

　　電企經營狀況仍難言樂觀

　　方正證券行業研究員孫燦認為，雖然此次調價幅度較大，並且專門針對上網電價進行調整，在很大程度上會緩解發電企業的虧損局面，但是面對煤價的持續上漲，電力企業的經營狀況仍然難言樂觀。

　　在當前通脹形勢如此嚴峻的情況下，上調零售電價所面臨的壓力很大，而這次的調價實質上是將損失由發電企業向電網企業轉移，只是為了改善電廠盈利狀況和現金流的臨時性對策，甚至沒有涉及煤電價格倒挂的問題。二季度為傳統的火電淡季，而三季度為用電高峰，若三季度煤價較當前進一步上漲，部分地區火電可能出現現金流斷裂風險，將會再次倒逼上網電價的上調。

　　孫燦認為，事實上，煤電聯動並不足以徹底解決電力企業連年被動虧損的問題。考慮到當前中國一次性能源煤炭消費比例過大、中國運力缺口偏大以及近期通脹控制壓力過大等多方面因素，並非簡單的電煤定價市場化運作就可以解決一切問題。

　　綜合來看，煤電聯營和上調上網電價是緩解火電企業持續虧損的短期對策，大力發展坑口電廠項目以及相配套的特高壓遠距離輸電項目是規避煤炭調運難題的中期方案，而適度上調消費電價以及大力推動新型能源發電的大規模應用才是煤電倒挂問題的根本性解決之道。

　　解析

　　清潔能源將加快發展

　　招商證券認為，日本核電危機導致了全球核電進程的放緩，我國也因此“暫停審批核電項目包括開展前期工作的項目”。雖然其他清潔能源短期內無法大規模替代核電缺口，但為實現減排目標，水電、風電、光伏等新能源建設都將加快，同時，其相應的投産規模也將有所增加。鋻於水電、風電在我國已具備大規模開發的技術條件和資金力量，因此判斷，這兩類能源將成為“十二五”彌補核電缺口最為可能的清潔能源。

　　從水電方面看，招商證券認為，“十二五”規劃明確提出，要建設金沙江、雅礱江、大渡河等重點流域的大型水電站，而這些流域主要由三峽集團、國投電力和國電電力等公司開發建設，因此，這些公司也將是水電建設加速過程中最為受益的公司。相關上市公司如長江電力、國投電力、川投能源、國電電力等。

　　國金證券認為，早已走出去年旱情影響的水電在今年二季度具有攻防兼備的配置價值。首先，作為可再生能源的水電，在調度上享有優先權，並且其發電量僅與來水相關，可變成本較低，不受煤價高企的影響，長期價值穩定，防禦性突出。其次，2010年全國水電項目審批開始提速，全年新增核準水電規模達1322萬千瓦，在建規模7700萬千瓦，判斷2011年將會延續這一趨勢，正式進入水電設施高峰期。再次，能源結構調整目標倒逼水電開發提速。在近期發佈的“十二五”規劃綱要明確了未來五年非化石能源佔一次能源消費比重要達到11.4%，而目前僅8%。由於我國新能源的暫時性瓶頸，所以節能減排的目標自然壓在水電身上。

　　大同證券投資顧問付永翀認為，二季度開始，逐步進入豐水期，水電電量、利潤率將快速回升，可以謹慎關注長江電力、粵水電等。

　　傳統能源提升利用率

　　招商證券認為，“十二五”期間，國家已經確定了7%的GDP增長預期性目標，根據中電聯預測，實際GDP年均增速應該在7.0%-9.6%之間，綜合考慮各種因素，預計2015年全社會用電量將達到6.27萬億千瓦時，年均增長8.4%。而要保障經濟的穩定、綠色發展，在其他能源難以短期提升的情況下，將有利於火電利用小時的提升。

　　火電利用小時的提高，必將增加對煤炭的需求，從而繼續推高煤價。在目前煤價居高不下、煤電矛盾難以有效緩解的大背景下，企業的煤炭自給率越高，就越具有競爭力，因此，建議關注擁有大量煤炭儲備，同時産能快速釋放的上市公司，這些公司可有效平抑煤價上漲帶來的成本壓力，穩定業績，保障發展。建議關注煤炭自給率較高的內蒙華電、京能熱電、金山股份等。

　　延展

　　電力設備行業受政策助力

　　方正證券機械行業資深分析師李儉儉認為，預計今年二季度電力設備行業的投資機會將主要圍繞政策助力的相關板塊，其中特高壓線路的獲批預期和高效節能電機補貼力度的真正落實將帶動相關公司從中受益，成為二季度電力設備行業的投資亮點。

　　特高壓方面，相關上市公司如中國西電、特變電工等；節能電機方面，如安泰科技、臥龍電氣等。此外，變頻器將成為電機節能中長期增長點，建議中期關注變頻器龍頭企業如匯川技術、合康變頻、英威騰、榮信股份等。

　　本報記者 王浩嬌