生豬價格今年漲幅或超兩成 雛鷹農牧等公司受益

　　中廣網北京2月11日消息 據經濟之聲《交易實況》報道，民生證券研究所農業行業研究員王鶯今天（11日）下午13：00在節目中點評了農業板塊的相關投資機會，同時對相關的上市公司進行了作出梳理。

　　王鶯預計今年生豬價格有可能超過20%的漲幅，雛鷹農牧、聖農發展、益生股份等相關上市公司將受益。

　　主持人：請您梳理與農業子行業相對應的典型上市公司。

　　王鶯：農業行業包括種子、生豬養殖、禽類、番茄醬等子行業。以畜禽養殖業做出發點，我的策略報告裏提的比較多是關於生豬養殖，2011年生豬價格有20%左右的上漲幅度。第一，從2010年6、7月份開始，生豬價格出現上漲週期，基本是3-4年是一個週期。第二，能繁母豬存欄量直接決定於未來生豬的供應量。2007/2008年豬價大幅上漲最關鍵的因素是2006年能繁母豬存欄量同比大幅下滑6%，進入2010年，能繁母豬存欄量又出現下滑，下滑幅度比較大。最新數據是2010年12月能繁母豬存欄量達到4750萬頭，同比下降3.3%，絕對量低於2005年、2008年、2009年，基本跟2007年是一致。生豬消費每年都在持續提升，但絕對量比前幾年的水平都要低。2011年豬價完全具備上漲的基礎。至於豬價到底上漲的幅度有多少，我借鑒了2007/2008年豬價大幅上漲的時候豬糧比變動的趨勢，當時豬糧比超過8是常態，甚至突破過10。目前豬糧比出現小幅上漲，達到6.84%。今年能有17%左右的上漲空間。我只是參考了豬糧比變化，沒有考慮玉米等價格的上漲，可能能夠突破20%。

　　主持人：能給大家介紹一下豬糧比嗎？

　　王鶯：豬糧比就是生豬價格跟玉米價格的比，玉米基本是主要的飼料，所以把這個比值作為農戶養豬的收益的衡量。前幾年，豬糧比大概是5.5左右作為盈虧平衡點，目前盈虧平衡點上升到6左右。1月28日，22個省市生豬的均價是14.06元每公斤，同比上漲20.8%，比去年年末上漲3.3%，豬肉均價達到21.33元/公斤，同比上漲16.1%，比去年年末上漲1.62%，豬糧比小幅回升到6.84。補欄熱情略有上漲，回升幅度在3%左右。但能繁母豬存欄量仍然處於歷史低位，可能有17%左右的上漲空間。

　　畜禽養殖部分跟雞肉相關，雞肉價格基本跟豬價走勢一致，一般研究最多的是豬價走勢，涉及相關公司包括雛鷹農牧、聖農發展、益生股份等，這些都是比較主流的公司。雛鷹農牧主要以生豬養殖為主，是去年剛剛上市的，2009年二元種豬、商品豬跟子豬的出欄量，也就是生豬出欄量合計達48.4萬頭，僅次於全國排第一位的廣東溫市。雛鷹農牧公司地處河南市場，省內市場佔率達到1%左右，但由於省內主要競爭對手是中小養殖戶，主要競爭對手仍是養殖規模在1000頭以下的養殖戶，這家公司已達到接近50萬頭的養殖規模，競爭優勢相當明顯。

　　主持人：雛鷹農牧相當於基金在跟小散競爭。

　　王鶯：它的競爭優勢非常明顯，像雙匯發展、合眾等都是比較重要的客戶。

　　主持人：大客戶。

　　王鶯：對，大客戶，這家公司比較大的特點是雛鷹模式。雛鷹模式分兩塊，一塊是雇農戶幫公司養，為農戶提供場所、飼料、子豬、藥品，農戶是發揮自身養殖管理經驗養豬。

　　主持人：能理解成是像伊利集團請農戶養奶牛的模式嗎？

　　王鶯：有點類似，公司提供場所。

　　主持人：不是在（農戶）家裏養？

　　王鶯：對，公司建養豬場。另一種模式是有些農戶資金實力比較雄厚，自己造養殖場。公司租用養殖場，找農戶幫他們養殖，為農戶提供飼料、子豬跟藥品。

　　主持人：有點連鎖加盟的意思？

　　王鶯：有一點，必須品全部由公司提供。

　　主持人：生産是標準化的。

　　王鶯：在這種前提條件下，他們完全能夠統一防疫，控制生豬質量。另一方面，由於他們有農戶加盟，可以幫助他們建造養殖場，生産規模會擴張得非常快。

　　主持人：實現了一定程度的融資。

　　王鶯：是這樣。

　　主持人：請王鶯分析解讀一下眼下市場上的熱點，農業板塊的投資機會。王鶯介紹了農業板塊的重要門類畜禽養殖的比較典型的上市公司雛鷹農牧，介紹兩個比較典型的特點雛鷹模式。接下來，王鶯再介紹一下畜禽養殖，除了雛鷹農牧，還有沒有比較有特點的上市公司？

　　王鶯：雛鷹農牧還沒有講完，這家公司2011年的業績增長主要部分是來自於生豬養殖景氣度的持續回升，另外就是關於募投項目逐漸投産，之前是它的一個募投項目是60萬頭生豬産業化的基地項目，之前預計大概建設期是兩年，2012年可以建成，但是後來了解到2010年的時候，公司已經進了一部分豬，2011年會開始貢獻一部分的利潤，2011年底就有可能建完，所以説我們預計2011年可達産30%左右，2012年達産80%，2013年全部達産，這是我們一個基本的判斷，所以説基本上我們的預測也跟市場比較雷同，大概2011年的預測值EPS是在1塊6毛錢左右，對於目前的估值大概在30倍的PE，這是我們對於一個雛鷹農牧的看法。