財經觀察:中國企業海外並購在鼓舞與不安中前行

　　由全國工商聯並購公會、全球並購研究中心、中國並購交易網共同主辦的2010年"中國十大並購"評選活動19日揭曉。中海油系列海外並購、光明集團系列海外收購等具有標誌性意義的事件獲選"2010中國十大並購事件"。

　　記者注意到，在此次公佈的10大並購事件中，中國企業海外並購就超過6件，赫然佔據了半壁江山。

　　10年前，全國工商聯並購公會會長、萬盟並購集團董事長王巍曾斷言：2002年將是中國並購的元年。幾年花開花落，並購從旁門左道變成了資本市場的主流工具，中國從並購的觀念建立到成為全球的企業買家。"這樣快的發展，令人鼓舞，令人期待，也令人不安。"王巍説。

　　中國企業的海外並購活動在2008年、2009年全球金融危機期間開始"聲名鵲起"——金融危機導致的海外企業經營和資金難題，為已具備一定實力的中國企業創造了機會。在金融危機中嶄露頭角的中國企業海外並購活動，在2010年再次刷新歷史紀錄。

　　普華永道17日發佈的《2010年企業並購回顧與前瞻報告》顯示，過去一年中，中國海外投資並購總量達到創紀錄的188宗，較2009年增長30％；金額從2009年的約300億美元增加到超過380億美元。從地區分佈看，與以往澳大利亞等資源豐富的國家雄踞中國海外並購目的地首位不同，2010年中國在美國的並購項目最多，全年共有34宗，而2009年僅有21宗。

　　普華永道中國並購服務合夥人盧玉彪表示，導致2010年中國在美並購項目最多的原因很多，其中包括金融危機後美國相對於其他國家出現的機會更多，而且匯率的變化使得以人民幣購買美元資産變得更便宜。此外，中國與美國之間貿易往來密切，對美國企業更加熟悉。

　　與之相應的是，在商務部18日召開的例行新聞發佈會上，商務部新聞發言人姚堅也表示，中國以海外收購方式實現的對外投資比例正逐年提高。2010年以收購方式實現的直接投資238億美元，佔投資總額的40．3％。收購領域主要涉及採礦業、製造業、電力生産和供應業、專業技術服務業等。

　　據王巍透露，在剛剛評選的2010年10大並購事件中，就有6件涉及中國企業的海外並購，其中包括中海油系列海外並購、汽車業的海外並購與重組、上海電氣收購美國高斯、光明集團系列海外收購、長江基建收購英國電力網絡業務和中電控股收購澳大利亞第三大電力零售商。

　　對2011年中國企業的海外並購行為，普華永道預測"仍將繼續刷新歷史紀錄"。普華永道企業並購服務合夥人李明認為，之所以做出這一判斷，是因為中國新的五年計劃將在多個方面對中國海外並購起到促進作用，其中包括：國內産業的整合及重組、優化使用境外投資以及加速實施"走出去"戰略等。同時，中國對資源、引進高科技技術的需求，以及國內企業海外並購經驗的積累等因素，都將進一步促進中國海外並購的發展。

　　此前，據諮詢公司埃森哲對中國500強企業做出的問卷調查顯示，受訪企業中，有89％的企業已經開展全球化業務，只有6％的企業不打算開拓海外市場。企業最優先的全球化方式中，有23％的企業選擇並購海外企業，13％選擇參股海外企業，兩項之和超過三分之一。

　　儘管中國企業對外擴張意願強烈，但海外投資的風險一直警示著新參與者，這可能也是令王巍感到"不安"的原因之一。此間分析人士認為，與內生式增長的模式不同，中國企業熱衷於採取收購存量資産的方式，這些資産往往暗藏種種問題。比如，吉利汽車收購的全球第二大自動變速箱公司DSI就是一家破産企業，如果沒有強勢的整合能力，此類收購可能面臨二次危機。

　　但盧玉彪認為，中國企業的海外並購多為戰略並購，而非謀求短期利益的財務投資。所以，評價一項並購是否成功不能根據一、兩年的成效來判定，而且中國企業"走出去"的確勢在必行。