存款準備金率上調達歷史高位 加息警報仍未解除

　　本報訊 （記者高晨）央行昨晚宣佈，決定從本月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　這是央行今年以來第六次上調存款準備金率，也是在一個月時間內第三次宣佈上調存款準備金率。粗略估算，此次上調後，央行可一次性凍結銀行體系流動性3000多億元。

　　此前央行曾分別於1月、2月和5月3次上調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。後又于11月10日宣佈自16日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，並於11月19日宣佈自29日起再次上調存款準備金率0.5個百分點。

　　至此，如果不考慮此前針對部分銀行的差別上調，此次上調之後，金融機構存款準備金率已達18.5％的歷史高位。

　　■解讀

　　緣于外匯佔款和信貸投放多

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，央行再度調高存款準備金率，一方面與上月順差導致央行外匯佔款投放過多有關，以此可對衝多餘的流動性，抑制通脹預期；另一方面，也與11月信貸投放增速依舊過高有關，以此來減少商業銀行可貸資金量。

　　央行貨幣政策委員會委員、清華大學中國與世界研究中心主任李稻葵指出，上調準備金率針對的就是目前已經氾濫的流動性。

　　■影響

　　目前股市下跌空間已不大

　　對於此次上調對股市有何影響，國泰君安首席經濟學家李迅雷認為，近日的股市變化已對準備金率提高有所反應。提準僅僅是為了收縮流動性，它對上市公司的影響較加息而言較為溫和，因此昨天股市出現反彈。

　　他進一步表示，股市目前將維持震蕩，只有在加息之後才會選擇方向。不過，股市下跌的空間已經不大。

　　■展望

　　近期可能不會馬上加息

　　華泰聯合證券分析師林朝暉稱，上調原因是多方面的，其中包括，前期的差別到期、外匯佔款居高、公開市場操作難度加大以及下撥財政存款等。如此一來，年內加息的可能性就比較小了。

　　海通證券宏觀分析師李明亮表示，此次舉措符合預期。因為差別上調存款準備金率到期，如果不上調就相當於下降了，只要大的基調是緊縮，就會繼續回收流動性。這個動作對市場其實是利好，因為起碼是告訴市場近期不會馬上加息了。

　　年內加息警報仍未解除

　　東方證券首席經濟學家閆偉預計，隨著明年物價和流動性形勢依然嚴峻，0.5個百分點仍不足以抑制，預計外匯佔款數據公佈後，今年底之前還會上調一次存款準備金率，且若形勢繼續惡化，亦不排除再次加息的可能性。

　　西南證券首席經濟學家王劍輝也表示，央行此次調整存款準備金率符合市場預期，他預計年內央行還會加息一次。至少到明年二季度前，央行或維持每月上調一次存款準備金率；而明年一季度內，至少加息兩次，一次至少25個基點。