放貸給力 央行年內6調存款準備金率

　　本報訊 （記者蘇曼麗）7.454萬億！央行昨天公佈的前11個月銀行新增貸款距7.5萬億的全年目標僅一步之遙，顯示銀行的放貸衝動依然較強。央行昨晚迅速出手，宣佈從12月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這已是今年第六次上調存款準備金率。

　　全年貸款將“超標”

　　11月人民幣貸款增加5640億元，同比多增2692億元。至此，前11個月新增貸款規模已達7.454萬億，如果以全年7.5萬億的信貸目標計算，12月的新增貸款量僅為460億元。這意味著今年信貸總額超標已成定局。

　　交通銀行經濟學家連平表示，11月新增貸款維持高位主要原因是，在實體經濟信貸需求旺盛的情況下，受預期明年信貸額度收緊的影響，很多企業提前借貸，銀行也加快放貸節奏以儘早獲取利息收入。

　　央行11月末曾召集銀行開會，要求他們在今年最後兩個月控制信貸投放，並繼續推進信貸水平正常化。有知情人士透露，監管層已經表態，今年信貸規模至多增加3000億元，不能超過7.8萬億元。

　　與此同時，由於外匯佔款猛增，貨幣增速又出現連續四個月微幅反彈。11月末廣義貨幣供應量同比增19.5%，大大超過17%的調控目標。高盛經濟學家在研究報告中指出，從貨幣和信貸的強勁增長來看，儘管中國央行近期採取了緊縮措施，但銀根依然寬鬆。

　　央行再收3500億資金

　　氾濫的流動性對通貨膨脹一再施壓，央行也如預期再祭存款準備金率工具。經過此次上調後，一般銀行的存款準備金率將達到18.5%的歷史最高點，而部分被實行差別存款準備金率的銀行則要執行19%的標準。以11月底存款餘額70.87萬億元計算，此次上調存款準備金率0.5個百分點，將凍結資金3544億元。

　　中央財經大學教授郭田勇表示，央行再度調高存款準備金率，一方面與上月順差導致央行外匯佔款投放過多有關，以此可對衝多餘的流動性，抑制通脹預期；另一方面，也與上月信貸增速依舊過高有關，以此來減少商業銀行可貸資金量。

　　雖然調整後的存款準備金率已經達到歷史最高，中銀國際首席經濟學家曹遠征、外匯投資研究院院長譚雅玲和郭田勇等多位專家均認為，結合當前信貸投放量巨大，通脹預期強烈的背景考慮，存款準備金率仍有上調空間。

　　■ 影響

　　緊縮政策低於預期 短期利好股市

　　緊縮政策靴子落下，股市將如何反應？大成基金認為，CPI數據屢創新高，市場此前普遍猜測可能會加息，央行出臺存款準備金率上調的政策低於預期，應對市場衝擊有限。

　　國泰君安分析師李迅雷認為，近日的股市變化已對緊縮政策有所反應，上調存款準備金率僅僅是為了收縮流動性，對上市公司的影響較加息而言較為溫和。股市目前將維持震蕩，只有在加息之後才會選擇方向。

　　新華基金認為，央行此次沒有加息，短期來看，對股市是利好消息。不過，從中期來看，通脹問題沒有解決，未來並不排除加息的可能。未來，CPI數據和加息仍是很大程度上影響市場的不確定性因素，其中反映通脹程度的CPI數據將是影響市場的重要因素。（蘇曼麗 吳敏）

　　■ 延伸

　　短期加息預期降溫

　　面對充足的流動性和不斷高漲的通脹壓力，央行兩個月之內三調存款準備金率，但是一直慎用加息工具。此次上調存款準備金率後，部分專家認為央行對加息所帶來的熱錢流入等負面影響仍有顧忌，目前數量型調控工具依舊是央行的主要調控方式，加息預期稍稍降溫。

　　央行貨幣政策委員會委員李稻葵昨天接受採訪時表示，在現階段，上調存款準備金率是比加息更精準的政策。之所以沒有選擇加息，是因為加息的打擊面太廣，一方面，加息會造成熱錢更多更快的流入，此外，加息對銀行的盈利、企業的融資成本等各方面也會造成一定影響。

　　交通銀行經濟學家連平認為，此次調整存款準備金率降低了年內再次加息的可能性，在美國再次啟功量化寬鬆政策、全球流動性過剩狀況加劇的情況下，中外利差擴大將會進一步導致資本流入增多。10月新增外匯佔款高達5190億元、銀行代客結售匯順差環比增長一倍與當月加息不無關係。他認為，明年年初再次加息的幾率較大。

　　但也有部分經濟學家堅持認為年內仍有加息可能。興業銀行首席經濟學家魯政委表示，今日公佈的CPI數據如果仍然較高，年內加息的概率則非常高，他認為，今年加息比明年加息要好，有利於在利空出盡之後恢復公開市場操作的活力。（蘇曼麗）