周小川：可用“池子”對抗熱錢流入

　　昨日央行行長周小川在財新峰會上表示匯率只是解決貿易項目不平衡的其中一味藥。

　　央行行長周小川昨天在“2010財新峰會”上表示，美聯儲新一輪量化寬鬆政策可能對全球經濟産生副作用。面對可能會引發的熱錢流入，周小川提出“池子”理論：將熱錢放進一個池子裏，而不任其氾濫到實體經濟中去，待其要撤退時再放出去。

　　總量對衝控制熱錢

　　美聯儲週三晚公佈6000億美元購買公債的計劃後，來自拉美和亞洲主要新興市場經濟體的決策者紛紛表達不滿，並表示將採取新舉措抑制資本流入及本幣升值。

　　周小川認為，在目前的經濟情況下，美聯儲採用適量寬鬆的政策是可以理解的。但美元是一種國際性貨幣，“量化寬鬆對於美國本土也許是一種正確的選擇，但從全球角度來講則不一定是優化選擇，可能會産生其他副作用。”

　　面對美聯儲新一輪量化寬鬆會引發的熱錢流入，周小川認為，在市場存在利差的情況下，套利行為本身是符合邏輯的，不能做太多指責也管不住。為此，周小川提出了總量對衝的應對之道，即短期投機性資金如果流入，通過這一措施把它放在一個池子裏，而不會任之氾濫到整個中國實體經濟中去，等它需要撤退時，將它從池子裏放出去，讓它走，這樣就可在很大程度上減少資本異常流動對中國經濟的衝擊。

　　多味“中藥”解決失衡

　　外界多次指責人民幣匯率偏低造成中國龐大貿易順差。對此，昨日周小川給出了非常中國特色的回答。周小川表示，西醫治病吃藥很快就會見效；而中醫呢，可能有10味藥，雖然治療速度慢一些，但是一種漸進療法。匯率只是解決貿易項目不平衡的其中一味藥。

　　“之所以採取中醫的比喻，有三層意思，這不僅意味著漸進還是激進改革路徑的選擇，還有在反饋基礎上動態調整、試錯的過程，並且不指望一個單項措施起到突出作用。”周小川説，具體就中國來説，治理經濟結構轉變，減少對外部需求的依賴性，增加對內需的依賴性，特別是擴大消費內需和發展服務業，這些都有點像中藥療法，而匯率只是其中一味藥，和擴大內需一樣非常重要。

　　周小川認為，內需擴大了以後，出口和內銷的比例會發生重要的變化，進口也會擴大，國際收支順差會減少。與此同時，勞動工資的上升、能源資源的價格，會逐步地反映市場供求關係。另外，在環境成本方面，過去中國定得也比較低，隨著環境成本的真實化，某些製造行業會更加反映社會經濟的綜合成本。