8月CPI漲3.5%創22月新高 農産品漲價是主因

　　國家統計局昨天公佈的8月經濟數據顯示，8月居民消費價格（CPI）同比上漲3.5%，創22個月新高。

　　同日公佈的工業生産增幅超出預期，且消費和投資依然強勁，多數分析師認為，CPI未來將逐步回落，中國經濟活力仍強，未來中國宏觀政策應保持現有基調，適度微調即可，年內不必加息。

　　焦點 CPI

　　8月CPI創22個月新高

　　代表物價總體走勢的CPI不斷挑戰高位，8月CPI同比上漲3.5%，是繼2008年10月CPI4.0後22個月以來的最高值。

　　國家統計局數據顯示，8月CPI漲幅比7月擴大0.2個百分點，同比上漲3.5%，環比上漲0.6%。分類別看，八大類商品價格六漲二降，其中食品價格同比上漲7.5%，居住價格同比上漲4.4%，為漲幅最大兩項的分類指標。1月-8月累計，居民消費價格同比上漲2.8%，比1-7月份擴大0.1個百分點。

　　【解讀】

　　農産品漲價助力CPI上漲

　　國家統計局新聞發言人盛來運解釋，CPI同比上漲3.5%，從結構上有兩方面，第一是翹尾因素，推動CPI直接增加1.7%，佔同比漲幅3.5%的48.6%。

　　另外一個因素就是新漲價因素，影響1.8%。新漲價因素中，主要是由於部分農産品價格上漲所造成的，糧食同比上漲12%，鮮菜同比上漲19.2%，肉禽也上漲了。綜合來看，農産品的價格上漲對新漲價的因素貢獻了70%左右。

　　全年可實現3%調控目標

　　年初，政府工作報告中制定了全年CPI上漲幅度控制在3%左右的目標，對於這一目標能否實現，國家統計局表示有信心。

　　“8月CPI沒有超出預期，大家都能看到新漲價因素較多，但許多新漲價因素不具備可持續性。”國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群説。

　　張立群分析，當前我國糧食儲備水平很高，對糧價的調節能力強，而且今年糧食産量依然不低，糧食供求關係穩定，糧價沒有持續大幅上漲的基礎。豬肉價格前一陣子跌破盈虧平衡線，目前是恢復性上漲，對未來生豬生産供應有好處。而蔬菜的生長週期很短，洪水過後菜價很快會穩定。

　　盛來運認為，目前來講，上漲因素主要是有部分農産品的價格出現上漲，但從整體看下降的因素可能更多一點。7月以後的翹尾因素就會逐漸回落。

　　CPI的上遊PPI（工業品出廠價格）漲幅的回落也減緩了整個物價上行的壓力。統計顯示，8月全國PPI同比上漲4.3％，漲幅比上月回落了0.5個百分點。原材料、燃料、動力購進價格同比上漲7.5％，漲幅回落了1個百分點。

　　“如果後期通脹預期管理得當的話，全年CPI控制在3％左右的預期目標還是可以實現的。”盛來運説。

　　物價即將見頂平緩回落

　　交通銀行金融研究中心研究報告認為，在災害性天氣、需求拉動、供給衝擊、貨幣因素等通脹生成因素減弱的影響下，物價趨勢性拐點正在到來，未來通脹壓力將趨於緩解，CPI即將見頂平緩回落。

　　“未來兩個月，甚至年底某些時段，這些結構性上漲壓力可能會突出地顯現，從而引發物價階段性反彈。”交行金融研究中心研究員熊鵬説。

　　他認為，前期自然災害影響仍未完全消退，近期食品價格仍有可能慣性上揚，而工資上調和勞動力成本上升將助推服務品價格上漲。

　　報告預計，如果沒有其他突發性因素並在政策及時的調控下，2010年全年CPI同比漲幅可能在2.5％-3％之間，PPI同比漲幅在4.5％-5％之間。2010年總體通脹水平將處於相對溫和的狀態。

　　【觀點】

　　加息時間點 當不在年內

　　8月CPI3.5％的漲幅，已是連續第7個月高於2.25％的一年定期存款利率了。在持續的“負利率”下，貨幣政策何去何從？

　　國家信息中心首席經濟師範劍平認為，我國沒有十分明顯的通脹壓力，物價上漲只是氣候原因造成的，因此目前沒有加息或上調準備金率的必要。從銀行和企業的情況來看，目前的政策，包括信貸投放力度，基本還是在適度寬鬆貨幣政策框架內的，所以沒必要做大的調整，而更應當保持宏觀政策的基本穩定。

　　民生證券首席經濟學家滕泰也表示，CPI走高是因為食品價格高於正常水平引起的，而食品價格的走高並非供求關係導致，而是因為自然災害産生了秋糧歉收的預期提前反映到8月的CPI上，這有可能是件好事，提前反映對4季度的價格走勢回落更有利。因此，現在不宜過度誇大食品價格上漲的預期，預計年底CPI還會回落至2%左右，而且從CPI的結構來分析，預計央行不會採取加息等調控手段，建議投資者不要簡單地去看CPI數據上升就預期會有宏觀調控手段出臺。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，“有加息壓力，但無加息必要。”是否加息應當取決於經濟狀況是否過熱，而目前經濟實際上已從過熱回到正常化。不過，不排除央行採取結構性的措施來應對通脹，比如推動利率市場化改革、允許存款利率適當上浮等，以達到結構性調控的目的。

　　焦點 經濟走勢

　　工業增速出現首次回升

　　國民經濟運行態勢逐步趨穩

　　工業增加值是判斷經濟走勢的重要依據。8月的經濟數據有一個明顯變化值得人們關注：工業增速出現今年以來的首次回升。統計顯示，8月全國規模以上工業增加值同比增長了13.9％，增速比上月加快了0.5個百分點。

　　此外，8月投資和消費增速居於高位，1月-8月，城鎮固定資産投資140998億元，同比增長24.8%，其中，房地産開發投資28355億元，增長36.7%。8月，社會消費品零售總額12570億元，同比增長18.4%。

　　【解讀】“這是今年以來規模以上工業增速連續下滑後第一次出現反彈，我們覺得這是一個好現象。”盛來運指出，8月的規模以上工業增長值同比增速出現小幅回升，從結構上來看，工業增速的回升主要是兩大行業帶動的，一個是裝備製造業，另外一個就是輕工類的行業，由此帶動了工業增加值的回升。

　　盛來運指出，從數據來看，8月工業回升的幅度並不是很大。事實上，前幾個月工業增速下降幅度也在趨緩。從連續三個月的情況來看，基本是在13%到14%之間的波動，工業運行由以前較快的增長向穩定增長過渡的態勢比較明顯。另一方面，從投資和消費的情況來看，這兩大指標繼續保持了一個穩定較快增長的態勢。總體上來看，國民經濟總的運行態勢比較穩，而且總體態勢良好，繼續朝著宏觀調控預期的方向發展。

　　“當前宏觀經濟運行的特點是回穩。從回落走向回穩，主要原因是需求的持續增長。”國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群指出，當前投資、消費、出口表現都不錯，決定了中國經濟增速不會再深度回調。

　　焦點 銀行信貸

　　新增貸款超5000億元

　　實體經濟貸款需求有所上升

　　央行昨天發佈的2010年8月份金融統計數據顯示，8月人民幣貸款增加5452億元，這一數字較7月的5328億元不降反升，超出市場此前“低於5000億元”的預期。此前，內地人民幣新增貸款規模已連續三月下滑，企業方面亦顯示信貸需求正在萎縮。

　　【解讀】中國社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝認為，8月新增貸款量符合市場預期範圍。如果考慮到8月銀信合作被叫停，8月實際新增貸款比7月略少一些。

　　交通銀行金融研究中心報告認為，近期的房地産和政府融資平臺類相關貸款需求下降等因素，是近兩個月新增貸款維持在5000多億元、較上半年平穩回落的主要原因。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，新增信貸高於預期，説明信貸需求在8月有所上升，一是商品銷售增長比較明顯，房地産個人按揭貸款增加；二是中長期貸款比上月增加，反映了實體經濟貸款需求有所上升，與地方經濟建設等因素有關。不過，信貸投放仍舊在全年目標的控制範圍之內。這驗證了下半年信貸需求會保持一定增速的推測，全年投放可能會略超7.5萬億元的水平。

　　“進口增長比較快，信貸增長也比較快，8月經濟反彈，下半年經濟急速下滑或者深度回調的可能性非常小。”

　　釋疑

　　提前公佈數據是應公眾要求

　　按照國家統計局信息發佈計劃，8月經濟數據應當在13日（下週一）公佈，但本週國家統計局臨時通知在11日發佈數據，由此引發市場對出臺新經濟政策甚至加息的猜測。對此，國家統計局昨天做出澄清。

　　盛來運説，“這件事情沒有像大家所猜測的那麼多層意思，國家統計局這次仍然維持在11日發佈，主要是出於應公眾的要求，盡可能地縮短數據生産與數據發佈的間隔，也是想儘快地和社會各界分享統計調查的結果，沒有其他的意思。”他同時表示，今年12月11日是一個節假日，如果沒有特殊因素影響，國家統計局月度新聞發佈會仍在11日舉行。

　　盛來運還透露，房價統計改革的初步方案現在已經基本出來了，原來計劃在國慶節前後向社會公眾徵求意見的安排沒有變化。但是在此之前首先還是要徵求專家意見和相關部門的意見，使這個方案盡可能得到大家的認可，盡可能考慮完善，之後再向社會公眾徵求意見。