中石油、中石化兩大石油公司業績真的靚嗎？

　　中國石油、中國石化(600028.SH)分別以近30%和7%的凈利潤增幅交出了看似"滿意"的答卷，但兩大公司的盈利能力真的提高了嗎？

　　中國石油能有如此高的凈利潤增幅，要感謝去年原油價格的低位運行。公司在2010年上半年實現了72美元/桶的油價，同比去年上揚了70.6%。但誰都明白，去年那段時間全球經濟陷入泥潭，投機者和採購方都在看空油價，當時油價處於3年以來的低位，平均價只有50美元/桶。

　　按照多位經濟學家的預測，今年下半年國際原油油價可能仍然窄幅波動，也就是説在70美元/桶上下。而去年下半年，油價最低位在65美元/桶，最高也不過攀到80美元/桶，那麼兩大石油公司上遊勘探生産板塊，接下來將不會帶給人們太多的驚喜。

　　對於原油資源的深度開採，中國石油、中國石化也一直希望通過海外戰略而不是國內的大幅增産來實現。中國石油在今年上半年的海外業務上，也實現了油氣凈産量5520萬桶油當量，同比增長8.3%，確實還不錯，但未來困難仍不少，更不能保證穩定的預期。

　　那麼，中國的企業是否可以通過擴大煉油産能，來顯著提高盈利能力呢？從中石化、中石油的上半年財報中，或許你能找到一些答案。

　　儘管中國石化上半年加工原油(1.01億噸)同比增長了16.7%；但由於成品油價的漲幅慢于原油價格的上升，因此公司經營收益(57億元)同比降低了71.4%。中國石油的煉油和化工板塊經營利潤同樣大幅縮水了近69%。

　　國內的成品油定價機制雖然保證了煉油企業的盈利，但當原油價格大幅上升時，政府在公眾利益、企業利益面前顯然會選擇前者，所以機制仍然是有商議空間的。去年下半年個別月份，中石化的煉油板塊就嘗過虧損的滋味。

　　所以，只有在原油價格比較穩定的情形之下，企業的煉油板塊才可能有恒定的煉油利潤貢獻，不可能指望它給企業帶來爆發性的利潤增長。

　　《第一財經日報》曾報道過，今年下半年可能會有3000萬噸的新增煉油産能投放市場。新增産能主要是為了滿足國內不斷增加的成品油需求而來的，雖然兩大石油公司能在一定程度上通過擴大産能增加利潤，但並不代表其利潤率就能夠有所增長。(王佑)