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中國推進外匯儲備多元化 大幅增持日本國債

發佈時間:2010年08月12日 18:19 | 進入復興論壇 | 來源:新華網

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  近來美元走貶、日元走俏,我國適時加大買進了日元及歐元資産。6月我國大幅增持約53億美元的日本國債。今年以來,我國已累計買入價值200億美元的日元金融資産,幾乎相當於前5年買入規模的5倍。

  我國目前有2萬多億美元的外匯儲備,其中大部分為美元資産。對於持美債過高的問題,不少專家均顯示出擔憂的態度。

  "中國近期加大買進日元資産,可謂'一箭雙雕'。"安邦諮詢首席經濟分析師陳功向記者表示,"一是有利於實現外匯儲備多元化,在美國國債的上升通道中減持部分美債,轉而買進經濟處於通縮中的日本國債,這一輪調倉時機把握得很好;二是有利於實現人民幣相對於除美元以外的其他主要幣種短期貶值,以穩定出口。"

  從這"一增一減"中不難看出我國推進外儲多元化的堅定思路,而選擇一直大幅攀升的日元買進,則顯示出操作的智慧。

  國際金融危機爆發後,被同視為避險貨幣的美元和日元一度共同漲跌,卻在今年以來呈現出冰火兩重天的走勢。

  隨著美國國債收益率大跌,美元兌日元大幅下挫至10個月以來的新低。鋻於美國國債收益率仍維持在較低水平,市場交易員從技術上分析認為,美元兌日元的跌勢並無見底跡象,若繼續下行,日元將很快創下15年以來的新高。

  招商銀行金融分析師表示,支撐日元走強的主要因素為經濟基本面的表現:美國經濟增長放緩和歐洲經濟持穩導致美元急劇回落。加上美國和日本間利差不斷縮小,減小日本投資者將日元投資海外的動力,全球對衝基金也不再青睞于借入日元進行融資套利交易。

  由於日本1981年以及1993年的近兩次經濟衰退都是由出口下滑引發,且從2010年一季度來看,日本出口的貢獻對GDP比例仍高達95.6%。因此,在日本央行10日政策聲明發佈前夕,市場為日本央行表達對日元升勢的憂慮甚至出手干預做好了準備。

  出乎意料的是,日本央行維持利率不變,且未宣佈任何新舉措應對日元升值。日本央行行長白川方明的講話表明,日本貨幣政策不會僅僅受到日元匯率影響,日元的匯率政策是基於市場機制的,央行沒有所謂的"匯價目標水平"。這一表態令日元迅速走升,市場交易員隨即建議投資者繼續持有美元兌日元空頭。

  事實上,去年日本央行遇到日元大漲的類似局面時,卻並不是表現得如此緘默。"即便是'零利率'的央行仍然有'政策武器'——實行'數量寬鬆'的政策,通過購買資産來遏制通縮——不過有些央行選擇不動用這些彈藥。"來自野村證券的經濟學家孫明春認為,在這方面,日本央行同美聯儲可謂形成鮮明對比。日本央行似乎認為數量寬鬆政策可能不會奏效,在他們看來,零利率時經濟或陷入"流動性陷阱",貨幣政策只不過是"無用功"。

  當然,高度依賴出口的日本也沒有一味袖手旁觀。為防止日元升值過快,日本政府針對外匯保證金交易的新規于8月1日正式生效,對"外匯保證金交易杠桿比率"的上限作出規定。杠桿比率上限一律降至50倍,從2011年8月起進一步加強限制,降低至25倍。日本政府稱,新規正是旨在消除缺乏經驗交易者的過度投機行為。

  安邦諮詢首席經濟分析師陳功指出,以往日本政府在這方面從沒有施行過限制。頗為戲劇化的是,在新規實施前,多數散戶投資者結清違反新杠桿率限制的日元頭寸,這也成為日元大幅攀升的又一主要原因。