“太子奶”破産真相：擊鼓傳花式遊戲惡果顯現

　　6月18日，株洲市警方對外證實，太子奶創始人李途純涉嫌非法吸收公眾存款，已被警方控制。與此同時，太子奶清算方香港保華顧問公司發表聲明，株洲太子奶股東已經通過決議，將根據中國破産法提出司法重組申請。 中新社發 趙乃育 作

　　27日，株洲市委宣傳部對外界通報，創立並曾長期掌控中國乳酸菌奶飲料龍頭企業“太子奶”集團公司的李途純，已經因涉嫌非法吸收公眾存款罪，被檢察機關批准逮捕。此外，法院也依法裁定“太子奶”進入破産重整程序。

　　株洲市委宣傳部通報説，警方初步查明，截至2009年12月，湖南太子奶集團在全國範圍內面向社會公眾非法吸收或變相非法吸收公眾存款1 .3億余元，其中絕大部分沒有兌付。

　　是什麼讓風靡全國、一度成為央視標王的太子奶，發酵成為令人提起就搖頭嘆氣的需破産重組的企業，是什麼讓一個都認為非常成功的明星民營企業家，突然之間成為逮捕歸案的犯罪嫌疑人？

　　泡沫式暴發的民營企業

　　債臺高築，資金鏈斷裂，市場動蕩，職工和債權人堵門、堵路、堵橋的群體性事件不斷，風光一時的民營企業太子奶集團公司自2008年中期瀕臨崩潰。

　　在太子奶危機深重的2009年，記者在太子奶集團公司株洲生産基地看到，太子奶總部辦公樓如同明清皇宮，幾座巨大的廠房大量採用鋼化玻璃、花崗岩、鏡面大理石、不銹鋼建造，外墻為西式建築風格裝飾，恍如一個主題公園。

　　在廠區鍋爐房東北側一個角落裏，記者看到從全國各地被退回來的過期太子奶堆積如山，一批工人正忙碌著處理退貨。成立於1996年3月的太子奶公司，在1998年之前銷售基本局限于株洲市及其周邊，年銷售500萬元左右。

　　1998年，太子奶董事長李途純用分期付款方式以8888萬元價格拿下了央視食品飲料類的年度“標王”後，如雪片般飛來的訂單，催化了李途純經營方式發生“核聚變”。李途純接受本報記者專訪時坦言，他有一套稱為“無成本生産，零風險經營”模式，即以太子奶為載體，向社會融資維持運轉和增長(這种經營模式，迄今仍為國內一些企業所用)。據株洲市審計和調查表明，太子奶不僅“賒賬”買原料和設備、外出招待用餐、建設豪華廠房，連職工食堂的食材包括豬肉蔬菜，都賒賬。太子奶出事時，在長沙一家酒店僅“月餅款”就欠了20萬元。

　　“只有應付款，沒有應收款”的畸形“太子奶”，帶有傳銷或者變相非法集資意味的“營銷網絡”，在高峰期竟吸引了全國約7000名經銷商。這些人打入太子奶賬上的貨款，最高的一人有1200萬元。而與太子奶有間接利益關係的人，難以準確統計，據估計有數萬人。太子奶的“政策”是，打款越多、拿貨越多，現金折扣就越高。貨賣不出去，可以退回廠家換新貨。

　　這种經營模式，一個時期內還真製造出了一個超常發展的幻象：從1998年至2008年，太子奶銷售收入幾乎年年翻番，到2008年發展到了20億元。包括雀巢公司等在內的海內外很多知名企業，從2007年開始傾心太子奶，貸款、注資、參股、發債等不在話下，上市、收購等資本運作承諾也頻頻提出，其中國際一知名飲品企業曾提出要以15億元收購。

　　“擊鼓傳花”式金錢遊戲惡果顯現

　　李途純接受本報記者專訪時坦承，“資本魔方”能實現財富呈幾何級增長，使他徹底迷失了方向。

　　從央視標王走入破産窮途：“太子奶”真相

　　2007年初，太子奶集團更名為“中國太子奶(開曼)控股有限公司”，引進英聯、摩根士丹利、高盛等風險投資7300萬美元，佔離岸合資公司30%股權。同時雙方還簽了一份“對賭”協議：在收到7300萬美元注資後的前3年 ，如果太子奶集團業績增長超過50%，就可調整(降低)對方股權；如完不成30%的業績增長，太子奶集團創辦人李途純將會失去控股權。押下重注之後，“太子奶”必須高速增長並爭取通過擴大規模和粉飾報表上市，實現這一目標惟一的可行途徑就是變本加厲地從經銷商手中圈錢，在各地“做銷量”。

　　太子奶的一位職業經理人指出，這种經營模式，最大的弊端是産品沒有形成真實的市場銷售，而更似“擊鼓傳花”式的金錢遊戲。經銷商不再在開拓市場上下功夫，而是四處尋找能打入貨款的機會，從中吃回扣。隨著各種現金獎勵、折扣的比例越來越高，太子奶形成生産規模越大，成本就越高，資金鏈繃得越緊的怪象。

　　2008年，太子奶36億元的銷售計劃遠沒達到，導致公司與外資的對賭協議必輸無疑，上市之路也變得遙遙無期，企業負債超過25億元，原來主動向企業靠近的金融機構開始停貸和催款，職工工資和集資收益、經銷商貨款獎勵與折扣等開始無法兌現。企業經營頹勢和資金斷鏈情況明朗化後，“太子奶”長期存在的管理層揮霍無度、任人唯親、盲目投資、少數人貪污腐化墮落等問題逐漸浮現，危機快速升級。

　　2008年下半年至2009年春節前，太子奶職工數千人次為了追討集資款、工資等，遊行示威、堵路堵橋、圍攻株洲市政府，全國各地經銷商加入其中。四川、北京的生産基地也出現了大量不穩定苗頭。一些職工和經銷商開始通過開會、手機和網絡串聯，密謀更大規模的施壓活動。