創業板中報將澆滅高成長神話 業績一般原因各異

估值過高已經成為了創業板的通病。CFP供圖

　　記者吳黎華 北京報道

　　中報披露季節的來臨再度考驗創業板高成長神話。統計顯示，截至7月14日，在創業板上市交易的93隻股票中，有19隻股票發佈了中期業績預告，其中預告2010年中期凈利同比大幅下滑的達到了7家，佔比高達36.8%。與此同時，滬深A股市場(除創業板外)近半上市公司發佈了2010年中期業績預告，其中近八成預喜，兩相對照，創業板的高成長神話破滅在即。

　　深交所披露的數據顯示，截至7月14日，在已經發佈中期業績預告的19家創業板企業中，漢威電子(300007)預告2010年中期凈利同比大減40%至50%； 南 都 電 源(300068)預計凈利同比大減68.2%至70.1%；華平股份(300074)預計凈利同比大減75.8%；寶德股份(300023)預計凈利同比大減76%至85%。而在此之前，網宿科技(300017)、華誼兄弟(300027)和朗科科技(300042)則早在一季報中就預計2010年中期凈利潤將出現大幅下滑。

　　在披露的業績預告中，漢威電子稱由於公司將擴大經營規模，成本增加而導致公司凈利潤大幅下滑；南都電源稱由於鉛及非鉛原材料價格上漲，市場需求不足、競爭加劇而導致利潤大跌；華平股份則將原因歸結于大客戶訂單的劇烈減少；寶德股份將原因歸結于為全球金融危機持續負面的影響。市場人士分析，雖然創業板中期業績大降的原因五花八門，但市場訂單的驟減卻有一定的共性，創業板高風險的特質表露無遺。

　　對於創業板出現的業績大幅下滑的現象，國泰君安首席經濟學家李迅雷對《經濟參考報》記者表示，從國外市場的情況來看，由於存在高風險，創業板的平均市盈率一般低於主板，而中國恰恰相反，估值過高已經成為了創業板的通病。正是由於這種高市盈率的發行，使得企業通過創業板上市募集資金的衝動極為強烈，在這種情況下自然無法避免上市企業出現包裝色彩。而創業板公司本身一般不具有市場壟斷性，盈利水平極不穩定，一旦外部市場環境出現變化，企業業績出現大幅下滑也在情理之中。

　　來自深交所和上交所的數據顯示，截至7月14日，創業板93家上市公司平均市盈率為58.33倍，雖較去年127.65倍的巔峰腰斬，但仍比7月14日A股市場19.03倍的整體市盈率高出2倍多。

　　除7家預報大減之外，在其餘預增的12家創業板企業中，靚麗的預報能否體現出“高成長性”也值得懷疑。

　　公告顯示，世紀鼎利(300050)、康 芝 藥 業(300086)、 星 輝 車 模(300043)、南風股份(300004)、華星創業(300025)、長信科技(300088)、金 利 華 電(300069)、 臺 基 股 份(300046)、中瑞思創(300078)、萬邦達(300055)、新大新材(300080)和國民技術(300077)業績均大幅預增。

　　但是，在這些預增的公告中，中期業績的大幅上升，除了銷量提高外，“公司上市募集資金到位，存款利息大幅度增加”和“收到省、市政府上市獎勵和補貼資金”也成為了關鍵性的因素。

　　一位不願意透露姓名的分析師對記者直言，創業板上市以來，大比例超募的現象比比皆是，許多創業板上市公司對超募資金都沒有做好充分的投資準備，只能直接放在銀行裏存利息。對於標榜“高成長性”的創業板企業來説，如今這部分利息收入居然成為了構成業績預增的關鍵因素，諷刺意味也不言而喻。

　　實際上，市場對於創業板上市公司的“高成長性”的質疑從來就沒有停止過。在目前已經上市的93家創業板公司中，剔除今年上市的35家創業板公司，餘下的58家公司去年第四季度累計實現凈利潤10 .23億元，到今年一季度，這些公司實現的凈利只有7 .20億元，環比下滑近30%，與A股上市公司總體環比23.22%的增幅相去甚遠。

　　多位分析人士表示，這麼多創業板企業上市後的業績立刻變臉，其成長性不得不令人懷疑。北京工商大學教授梁小民對《經濟參考報》記者説，創業板上市操之過急，企業業績大幅下滑的隱患早已埋下。創業板上市的企業多數並沒有創新能力，主要依靠的是低成本和低價格戰略，而上市更多的是靠“編故事”。他告訴記者，在他接觸過的私募基金中，普遍反映找不到具有高成長性的創新型企業可投資。