上交所7日就退市制度改革等問題發佈答記者問，其中明確提出了風險警示板將計劃于2013年1月1日正式實施。這意味著正在上交所掛牌交易的*ST與ST類如果在今年年底前沒能成功“”，就將面對進入風險警示板的命運。而據記者了解，去年及今年上半年經營正常且盈利、成功重組和以新《上海證券交易所股票上市規則》認定符合條件的股票，或在今年下半年“摘帽”。

　　大部分上市公司被實施退市風險警示（*ST）都和財務指標不達標有關。而上交所原版本《上市規則》與2012年修訂版本對於摘帽條件有較大的區別，前者需要連續兩年虧損公司連續兩年盈利才能完全“脫星摘帽”，而後者僅需要一個會計年度即可。

　　排除2011年依然出現虧損或者凈資産為負等情況。對於2011年已扭虧為盈，經營正常的上市公司來説，上交所是利用老版本，還是2012年修訂版本《上市規則》，在年內完成對上述公司是否“脫星摘帽”的判定，是個至關重要的問題。

　　市場人士認為，由於新《上市規則》與原版本在今年需要完成銜接，因此在財務觀察期與觀察標準方面，會有一個相向妥協的過程。由於到2013年1月1日風險警示板推出時，各上市公司2012年年報尚未出爐，無法就原《上市規則》所要求的“至少連續兩年凈利潤為正”的“摘帽”條件進行觀察。因此，2012年上半年的各項經營指標，是觀察2011年已取得盈利公司是否符合“摘帽”條件的關鍵，這個“一年半”的觀察期也正是新老《上市規則》銜接中的一種平衡。因此，2012年半年報數據至關重要。

　　此外，另一重要判斷標準也可能“微調”，那就是對於凈利潤的判定不再需要以扣除非經常性損益後為準。前述市場人士告訴記者，從上交所今年7月7日發佈實施的新《上市規則》看，對於其他風險警示股票（ST）的“摘帽”標準變得明確。而目前有一部分ST股是因為其主營業務狀況未恢復正常或者扣除非經常性損益後的凈利潤為負數，依據原《上市規則》被ST的，這不符合新《上市規則》對於ST股票的認定原則。因此，這些公司待其2012年半年報發佈後，如未出現新《上市規則》規定的被ST情形，其股票被“摘帽”概率較大。

　　目前4家已公佈半年報的滬市*ST與ST公司中，凈利潤全部為正。此外，有一些已發佈半年度業績預告的也表示累計凈利潤將扭虧為盈，這些公司都有可能在下半年成為“摘帽”對象。此外，由於前述判斷ST的標準發生一定變化，於是一些2011年就已“摘星”，同時主營業務開始逐步恢復，但根據原《上市規則》無法“摘帽”的上市公司，同樣可能在下半年“摘帽”。當然，對部分其他公司而言，如果能儘快完成重組，也不失為一種迅速解脫的辦法。

　　與前三類公司相對的是，有一類公司或難逃進入風險警示板的命運。上交所在發佈新《上市規則》時表示，公司股票因凈資産和審計意見類型指標，觸及原《上市規則》規定的標準，而“戴帽”的，在公司2012年年報發佈前，其股票交易仍按原《上市規則》予以其他特別處理。

　　還有一點需要引起注意的是，“摘帽”的最終判斷標準掌握在監管部門手中。除了去年或今年上半年依舊虧損的上市公司，其他公司扭虧多通過投資收益實現，經營情況均未發生顯著變化。單純財務數據在判斷“摘帽”與否中佔到的權重最終還是取決於監管層態度。因此投資者仍需對*ST與ST股票保持足夠的謹慎。

　　（上海證券報）