央行在一個月內兩度降息，使得市場資金成本下行。7月以來，各期限銀行理財産品預期年收益率均出現下滑，降息對銀行理財市場的負面影響已逐漸顯現。而房地産信託的收益率仍然堅挺。

　　銀行理財産品收益率略降

　　從銀信産品的預期收益方面看，據用益信託工作室統計，7月16日到22日一週內銀信産品的預期收益率為4.58%，比前一週的預期收益率有所上升。而從7月23日到29日，銀信産品的預期收益率為4.44%，在前一週的預期收益率上有所下降。

　　央行不到一個月內連續兩次降息，並調整了利率的浮動區間，表明央行已經下決心推進利率市場化的改革。另外，銀行存貸款利率收窄將繼續壓縮銀行的利潤空間，使得銀行間的業務競爭進一步加劇，迫使銀行繼續大力發展中間業務。在經濟增速下行的背景下，監管層對於當前居高不下的融資成本給實體經濟造成的壓制已經日益擔憂。

　　基準利率下調會直接引起銀行資産業務價格的下滑，使企業獲得低成本的銀行貸款變得相對容易，這無疑是在壓縮信託公司業務的空間。從7月23日到29日一週內，平均收益率位居首位的是兩年以上期銀信産品。平均收益率最低的是半個月期産品，為3.17%。

　　用益信託工作室認為，這一方面反映出，在資金面寬鬆及預期未來利率下行的情況下，理財産品發行偏重發行保本和保證收益型理財産品鎖定收益；另一方面，産品期限向中長期靠攏，意在規避短期産品收益下滑的同時等待合適的投資機會。另外，整體來看，市場資金成本中樞下行在未來將繼續影響銀行理財産品的收益率，無論是短期還是中長期産品收益率均可能受到負面影響。

　　近來小型銀行發行的理財産品大量增加。對此，評級機構惠譽最新發佈的報告表示，其中的風險正逐步上升。

　　惠譽表示，小型銀行較弱的融資能力和流動性使其更容易出現理財産品的償付問題。其中，流動性風險是理財産品面臨的最大隱患，但産品的信用風險也是一個問題。

　　信託産品收益率看漲

　　據普益財富統計，從7月28日到8月3日，共有18家信託公司發行了25款集合信託産品，發行數量環比增加8款。新發25款産品的平均期限為18.18個月，環比縮短3.71個月。其中，12個月期産品7款，平均預期收益率為7.92%，環比下降1.08個百分點；15個月期産品1款，最高平均預期收益率為8.6%；18個月期産品3款，平均預期收益率為9.50%，環比上升2.00個百分點；24個月期産品5款，平均預期收益率為9.98%，環比上升0.52個百分點；36個月期産品1款，最高平均預期收益率為9.20%；另有8款産品未公佈期限。

　　7月以來，房地産信託發行呈現回暖之勢。據用益信託最新統計，7月23日至29日一週內發行的信託産品中房地産領域融資規模佔比重回冠軍位置，發行的11款産品共募集資金39.5億元，佔總發行規模的54.57%。多位信託公司人士表示，目前並未收到銀監會放鬆監管的文件，但7月以來審批節奏明顯加快。

　　用益信託近期披露的數據顯示，今年上半年，房地産信託共“吸金”701億元，在全部新增信託中的規模佔22%，規模已經低於工商企業信託753億元的佔比，但是房地産信託的收益率依然強勁，平均預期收益率高達10.41%。

　　(來源:中國證券報)