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我們認為智慧手機、Pad、Wi8觸屏超級本的放量將驅動觸摸屏出貨量增長,單機尺寸提升還能提供額外的增量;按4英寸折算,我們預計全球觸摸屏需求11-14年複合增速47%,14年需求量25.41億片,金額規模1029億元。
現階段整體供需分析意義不大,需考慮市場細分和競爭定位
雖然産能擴張也很迅速,但整體供需分析意義不大,需考慮市場細分和競爭定位:我們認為薄膜型産品最具性價比,目前在中低端市場供不應求;TOL主要面向中高端手機和NB,還在導入期;I-Cell/O-cell在高端市場也是供不應求;傳統GG産品空間萎縮,面臨結構性過剩和替代風險。
中低端智慧手機放量高增長,大陸觸屏行業已進入新的窗口期
我們認為:高端智慧手機出貨量增速趨緩,而中低端市場將保持高速增長;中低端機強調性價比和少量多樣,其設計、製造集中于中國大陸,這裡也是全球主要市場,本土廠商具有區位優勢;垂直整合是觸屏行業發展的必由之路。
首次覆蓋歐菲光、萊寶高科;分別給予“買入”、“中性”評級
本輪窗口期內看好天時、地利、人和兼具的歐菲光,萊寶高科還需等待客戶接受TOL,其他大陸觸屏企業恐難有大機會。我們首次覆蓋歐菲光,預計12-14年扣非EPS1.10/1.58/2.06元,得到目標價35.2元,給予“買入”評級,對應12/13年32/22倍PE;首次覆蓋萊寶高科,預計12-14年扣非EPS0.53/0.71/0.86元,得到目標價17.2元,給予“中性”評級,對應12/13年32/24倍PE。
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