週四再現衝高回落的走勢，滬指盤中上摸5日線繼續受阻，短線做多動能仍顯不足，在空頭的繼續打壓下，跌穿前兩天低點，再創三年多的新低。從日線上看，繼週一跳空走低之後，隨後三天都收出上影線，但上影線的高點一個比一個低，反映出多頭反擊的力度越來越弱。由於連續三天滬指尾盤都出現跳水，技術上嚴重，後市再度下探之後，多頭或形成有力反擊，預計週五滬指分時圖走出小V型的幾率較大。

　　正如筆者日前在本欄《大盤重心下移，還需放量探底》一文分析：“從滬指日K線組合上看，本週前三個交易日是‘兩陰夾一陽’的看跌形態，並且滬指重心有所下移，後市繼續創出新低的幾率較大，市場需要再度放量下挫，才能清洗新一輪的恐慌盤拋售。”週四走勢跟筆者預期基本一致，滬市成交量雖保持地量水平，但比週三放大近一成，並且尾盤橫盤放量，空頭加大打壓力度，但多頭呈現一定的承接能力，這為短線企穩奠定基礎。

　　在目前市場較為低迷的情況下，股指的下跌並未引發大規模的拋售潮，多空雙方暫處於弱平衡的狀態，相互以時間換取空間。與外盤比較，本週還是呈現一定的抗跌性，在歐美持續大跌的背景下，A股都頑強抗壓，維持盤整態勢。當然，這也是國內市場前期調整時間比較長，也提前消化了部分下跌空間。在當前底部區域，市場還反復出現了結構性，説明市場情緒還未到極度悲觀的狀態，每次創出新低都有短線機會存在，這一現象還會持續。

　　從量價配合上看，目前兩市的成交量維持在千億的較低水平，制約了指數短線反彈的空間。最近幾個交易日的縮量調整，反映出市場觀望情緒濃厚，如果反彈沒有成交量配合的話，短線反彈只能歸為指數跌破重要點位之後的技術性反抽，形成反轉可能性很小。若滬市能恢復到600億左右的水平，不管指數是上漲還是下跌，都對短線的築底比較有利。畢竟量在價在，成交量都是相對而言，有資金出，就有資金進。

　　方面，週四主力合約IF1208再次攻擊2400點關口受阻而回落，尾盤呈現一定的止跌跡象。連續兩天持倉增加，主力資金加大佈局力度。從中金所公佈的持倉數據來看，週三前20名席位的空單增加超過多頭600多手，空方加碼力度更大一些；而在週四下跌的情況下，IF1208的多頭增倉超過空頭近700手。説明隨著指數的繼續下探，空頭獲利逐步撤退，同時IF1208的期現價差亦有所回升，多頭醞釀新的反擊動能。