孟群舒

　　連日來，媒體報道茅臺酒開始跌價，對於跌價原因，固然與政府嚴控“三公”消費、茅臺加強自營店建設等因素有關，但茅臺打破“只漲不跌”的神話，顯示出“負利率”轉變為“正利率”的變化，也預示著各類被“炒上天”的商品價格將難以持續。

　　這幾年，國內一直處於“負利率”時代。由於居民消費指數CPI一直在高位徘徊，CPI一直高於3.5%的一年期定存利率。如去年7月，CPI指數同比上漲更是達6.5%，超過一年期定存近一倍。也就是説，百姓拿到的利率是負的，換言之，借貸的資金成本極低。這種“負利率”的環境，造成了一系列後果。星石投資總裁楊玲的分析是：由於實際利率為負，通過不斷放大杠桿，瘋狂炒作各類資産能獲得難以置信的高收益。無需辛勤工作，只要炒作即可發財。炒房子、炒黃金、炒藝術品、炒紅酒白酒、炒生薑、炒大蒜……各種可以炒的東西都被炒了一遍。而且杠桿越大，財富積累越快。

　　然而，隨著今年CPI的一路下降，“負利率”時代悄然終結。5月份CPI指數同比上漲3.0%，6月份CPI僅上漲2.2%。可以説，從5月份開始，一年期銀行定期存款利率重新跑贏CPI，宣告國內進入“正利率”時代。這意味著，昔日代價極低的高杠桿投機行為，將承受巨大的代價。那些負利率時代賺足眼球的資産，諸如億元級別的藝術品、紅木傢具、翡翠玉石等，或許都不能倖免，價格將出現下跌。

　　實際上，這種效應已經開始顯現。比如茅臺酒，圈內曾流行“炒股不如炒茅臺”，因為過去幾年茅臺酒價格從300多元一瓶漲到最高2000多元一瓶，囤積茅臺就能賺得盆滿缽滿。然而，最近幾個月，茅臺、五糧液等一線白酒的不約而同降價，讓高價入市的炒家後悔莫及。不僅如此，藝術品市場飄蕩著低迷氣息，今年春拍雖有億元級別的拍品成交，但不少名家作品也回歸理性。對於炒作成分最大的當代藝術品，甚至出現無人敢接盤的現象。

　　那些缺乏根基的“天價”商品將回到正常價格。投機分子也將體會到什麼叫 “來也匆匆，去也匆匆”。