筆者曾經擔任《天天向上》的評委。這是第一財經電視頻道的一檔選秀節目，最後勝出者可獲千萬元資金入市，收益歸己。如此好事，自然參與者眾。

　　參賽選手中，很多人都聲稱自己是價值投資者。筆者就會問幾個其看好公司的基本面問題，一般問到董事長是誰，交流就結束了。

　　價值投資是一個流行的概念，不但機構個個高舉大旗，連散戶也挂在嘴邊。但稍加深入，就會發現，其中絕大多數都是偽價值投資者。

　　價值投資，言人人殊。雪球財經創始人方三文對價值投資有個簡化的總結：投資是買企業，要有好的商業模式、好的團隊、好的價格。

　　與價值投資對應的是趨勢投資，就是在股價的波動中低買高賣，賺取差價。跟巴菲特齊名的價值投資大師費雪説，在股市中有兩種掙錢的方式，第一種是掙股市波動的錢，第二種是掙企業業績增長所帶來的錢。這也適用於區分趨勢投資與價值投資。

　　是一個負和博弈的賭場，這是概而言之。具體到個股，則仍有價值投資的空間。像茅臺、白藥、蘇寧、萬科，都是業績持續增長帶給投資者豐厚回報的例子。

　　價值投資知易行難。其難在於估值判斷，在於熊市堅持，但最難之處在於，價值投資本身，不能夠帶來暴利，這一點吸引不了中國股民。

　　世界上最成功的投資大師巴菲特，年複合增長率為22%，若扣除浮存金的杠桿效應，則大約只有13.5%。這已經是一個不錯的成績，大多數價值投資者收益率更低。

　　A股投資者整體而言風險偏好畸高，大多數散戶熱衷於打探消息、追漲殺跌、短線進出，是典型的趨勢投資者。其結果，是整體性的虧損。但投資，本就不可能有普遍性的暴利。

　　眼下的熊市，是不同投資風格最好的試金石。對於價值投資者來説，估值是決定投資價值的首要因素。股市持續下跌，估值水平越低，投資價值越高，所以要越跌越買。對於追漲殺跌的趨勢投資者來説，則是越跌越恐慌。

　　股市諺雲：“屍橫遍野的土地是最肥沃的土地”。用巴菲特的名言來説就是，“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”，每逢熊市大底，他就出手撿便宜。

　　很少聽到價值投資者呼籲政府救市，他們更不會要求暫停，因其與公司估值毫無關係。在大批A股股民呼籲救市時，淩通價值投資網的創辦人董寶珍撰文稱，“股市正在以暴雨的方式傾盆下金子”。

　　A股確實存在種種體制弊端，但投資者仍要為自己的行為負責，而非出現虧損就委過於體制或監管部門，抑或學界的某個觀點。畢竟，股市是開放的，買賣自願，進出自由。

　　投資總監邱國鷺説，A股市場熱衷於炒主題、炒短線，真正做價值投資的人很少，但一種投資方法用的人越少，成功的概率反而越大。他的看法，可供更多投資者思考。