新華網北京７月２１日專電 股市周評：滬指連續四週下跌　複雜形勢致Ａ股難有趨勢性機會

　　新華社記者趙曉輝、陶俊潔

　　本週Ａ股市場持續震蕩走勢，滬指已連續四週下跌。持續的低迷讓股市投資者找不到方向，Ａ股吸引力越來越小，不少投資者選擇離場而去。

　　本週，上證綜指收盤于２１６８．６４點，跌幅０．７９％；深證成指收盤于９３３３．２１點，跌幅４．６９％；中小板和創業板亦跌勢兇猛，中小板指數收盤于４３５５．２２點，跌幅４．１％，創業板指數收盤于７０６．２５點，跌幅２．６９％。

　　面對不斷下行的指數和不停休的擴容，投資者的不滿情緒越積越多，“停發新股”的呼聲越來越高。而證監會關於這個問題的態度十分明了：停發新股是一種行政管制行為，改革應當盡可能避免採取這類措施，應當在市場和經濟正常運行的條件下進行。

　　證監會還表示，目前資本市場氣氛不夠熱烈，主要是國際國內經濟增長下行壓力較大，投資者信心受到影響，不是因為資金不足。從過往的經驗看，停發新股也並不能對市場環境有實質性改善。因此，應當堅持繼續深化發行體制改革，引導和督促市場主體歸位盡責。在此基礎上，發揮好市場約束機制的作用。

　　的確，儘管股市也從一定程度上適用於供求關係規律，但是股市的走勢更多取決於經濟基本面和企業盈利水平預期等。當前，國內外經濟金融形勢依然很複雜，正在披露的上市公司半年報也顯示企業盈利下滑嚴重。在此背景下，股市很難獲得趨勢性增長。

　　海外方面，歐洲經濟進入衰退幾無懸念。歐元區５月工業産出同比下降２．８％，跌至兩年半最低位。德國６月批發物價指數環比下降１．１％，上月為下降０．７％。在法國努力節減財政開支的同時，西班牙政府也于上周宣佈實施新一輪財政緊縮措施，這將使它更難以擺脫經濟衰退的泥潭。

　　回到國內，６月份發電量同比零增長，汽車産量同比增速顯著下滑。上半年的固定資産投資累計同比增速雖有小幅反彈，但消費增速繼續小幅下滑０．１個百分點：汽車和石油製品消費增速則持續顯著回落，商品房銷售面積增速繼續小幅反彈，住宅新開工面積增速仍在繼續下滑，處於負增長水平，投資增速持續下滑，商品房庫存繼續攀升。

　　再看國內的資金面，居民中長貸在４、５、６三月連續上升，企業中長貸較２０１１年下半年回升明顯，以及２０１２年上半年社會融資總量比去年同期多出２００億元，都足以説明資金面對實體的支持至少比去年下半年有所加強。“但是，貨幣信貸仍難以推動經濟增長。地方政府的財政壓力浮現，這限制了政策的施展空間。産業資本對當前經濟、市場的悲觀預期並未顯著改變，社會資金供需的弱平衡也將持續。”博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春説。

　　他認為，總體來看股市仍無趨勢性機會，相對更看好債券。就結構而言，短期內週期股弱于非週期股的情況或將持續，大盤股仍暫時優於小盤股。