本報記者 鄭洞宇

　　在分級債基杠桿份額整體表現低迷的環境下，多利進取卻異軍突起。截至昨日，多利進取近5個交易日上漲39.36%。有私募人士表示，多利進取二級市場流通份額僅352萬，昨日34萬元成交額即封上漲停，私募費力賺小錢的可能性較低，更可能是散戶或遊資所為。分析人士認為，雖然多利進取存在配對轉換機制，但套利空間會隨二級市場價格波動變化，投資者應防範過度炒作的風險。

　　小遊資過“大莊”癮

　　7月債市漲勢有所停滯，包括3月以來演繹瘋狂走勢的增利B在內，眾多分級債基杠桿份額二級市場走勢出現調整。而流通盤更為“迷你”的多利進取卻在此時“拔地而起”，7月以來暴漲48.22%，單本週三個交易日就上漲了29.17%，走勢猶如一隻主力控盤力度極強的莊股。

　　“盤子小、流動性差、沒有獲利根基，十來萬元就能打個漲停，散戶也有財力能整出這種走勢。有理性的私募肯定不會玩這種把戲。”深圳某私募人士説。在他看來，一波成功的快速拉升需要激發接盤資金的熱情，多利進取作為分級債基杠桿份額並無概念、故事可言，走出如莊股般的走勢實屬詭異。但考慮到多利進取盤子極小，7月16日漲停成交金額20萬元、7月18日漲停成交金額34萬元，數十萬元就能對走勢形成較大影響，因此可能是一些老股民與小型遊資所為。

　　從交易所公開信息來看，多利進取的主力買方確實有散戶的影子。7月16日，多利進取前五大買入方均來自營業部席位，買入金額最大的來自國泰君安石家莊建華南大街營業部，買入金額為6.5萬元，其餘四個買方買入金額均不到3萬元。倒是賣出金額最大的席位達到了11.4萬元。7月18日，最大的買入方金額也僅為4.8萬元。

　　賺錢唯有博傻

　　對於這些小遊資如此大肆炒作多利進取，某基金分析師表示，炒作資金幾乎沒有可能對多利進取這種二級市場價格容易受控制的分級債基進行套利。雖然多利分級債基投資業績不錯，但也不足以支持二級市場如此高的漲幅。亦有分析人士指出，分級基金套利一般需要T+1或T+3日，而多利進取流動性較差，二級市場價格容易受到影響，即使能出現套利空間，套利風險也很大。並且，多利進取不是指數型分級基金，套利資金無法進行風險對衝，這些炒作資金幾乎實現不了套利，跟風投資者亦是如此。炒作資金兌現利潤的方式只有博傻。

　　7月18日，多利進取停牌了一個小時。嘉實基金近日發佈的交易風險提示公告稱，“多利進取為嘉實多利分級債券型證券投資基金中較高風險類份額，一旦債券市場出現波動，其基金份額凈值可能會相應出現較大波動。在二級市場上交易的多利進取，除了有基金份額凈值波動的風險外，還會受到市場的系統性風險、流動性風險等其他風險影響，可能使投資人面臨損失。”

　　然而，遊資仍繼續肆無忌憚地將多利進取推升至漲停，“擊鼓傳花”的遊戲蔓延到了盤子更小的互利B，甚至連互利A也出現了大漲。市場人士指出，追高受資金操縱的分級債基風險較大，投資者需謹慎對待。