央行在一個月內兩度降息，使得市場資金成本中樞下行。7月前兩周，各期限年收益率均出現下滑，降息對市場的負面影響已逐漸顯現。

　　普益財富最新發佈的銀行理財産品週報顯示，7月以來，降息對銀行理財市場的負面影響逐漸顯現，7月首周銀行理財産品的平均預期收益率就出現了下滑。若以人民幣債券和貨幣市場類産品為例，7月7日-13日的一週內，其預期年收益率區間在2.5%-5.8%，較前一週的2.9%-7.0%繼續下滑，略低於6月最後一週。

　　數據顯示，人民幣債券和貨幣市場類理財産品5個期限品種的年化收益率自7月以來已基本確立下滑趨勢，在央行宣佈年底第二次降息之後的一週內反應更加明顯。普益財富研究員吳濘江表示，6月8日下調金融機構人民幣存貸款基準利率，營造的寬鬆資金環境並沒有對6月銀行理財産品造成太多的負面影響，一個原因是政策效果具有時滯性，另一個原因是6月末正值年中考核的時點，銀行仍然希望通過理財業務拉動存款。7月之後，降息對銀行理財市場的負面影響將逐漸顯現。

　　從産品結構來看，7月7日-13日的一週內，52家銀行發行的379款理財産品中，保本和保證收益型理財産品的市場佔比為35.62%，較前兩周持續上升；在期限結構上，1個月至3個月（含）期理財産品發行數量佔到市場比重的58.31%，3個月至6個月（含）期理財産品佔比為22.96%，上述兩項的集中度較前兩周亦有上升。

　　這一方面反映出，在資金面寬鬆及預期未來利率下行的情況下，理財産品發行偏重發行保本和保證收益型理財産品鎖定收益；另一方面，産品期限向中長期靠攏，意在規避短期産品收益下滑的前提下等待合適的投資機會。

　　吳濘江認為，整體來看，市場資金成本中樞下行在未來將繼續影響銀行理財産品的收益率，無論是短期還是中長期産品收益率均可能受到負面影響。再加上未來央行可能進一步下調存款準備金率，投資者在選擇理財産品的時候可以考慮選擇期限較長的品種以規避收益率下行帶來的損失。

　　（上海證券報）