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　　金證券記者 胡春春

　　昨天上午，國家統計局公佈數據顯示，6月份居民消費價格總水平(CPI)同比上漲2.2%，創下了29個月來的新低。

　　當日，滬深兩市低開低走，午盤後急速下挫，其中滬指跌破支撐再創新低，報收2170.81點。

　　數據發佈後，《金證券》記者第一時間連線清華大學中國經濟研究中心高級研究員韓秀雲，其表示僅從宏觀數據判斷未來國內經濟走勢，可以看到經濟數據仍有進一步下滑的空間。韓秀雲補充，考慮到6月PPI的下降幅度，現在還遠遠不是經濟的底部。

　　CPI將進一步下跌

　　根據國家統計局測算，2012年6月份國內CPI同比上漲2.2%，為29個月來新低，環比下降0.6%；同時PPI同比下降2.1%，環比下降0.7%。韓秀雲在接受記者採訪時表示，一直以來CPI和PPI的漲跌幅度相差不會超過2個點，但是今年以來這一差距卻越拉越大。

　　《金證券》記者對比2011年以來CPI、PPI同比增幅情況，發現從去年12月起，CPI和PPI同比增幅差距開始拉大，2011年12月這一差距在2.5個點。不過，到了今年6月，這一差距已經擴大至4.3個點。

　　“PPI連續4個月的負增長情況，表明國內投資情況特別不好，企業日子特別難過。”韓秀雲用兩個“特別”強調了目前的經濟情況。韓秀雲補充，兩個經濟數據中，PPI可以説是一個先行指標，CPI是跟在PPI後面變化的。

　　“投資需求不旺盛，消費自然也跟不上，由於CPI的變動一般要晚于PPI的表現，所以按照目前PPI的跌勢，CPI還有進一步下跌的可能。”韓秀雲説。

　　現在還不是經濟底

　　宏觀經濟數據的利空直接影響二級市場的投資熱情。

　　昨日滬綜指大跌2.37%，再創近半年以來新低，權重板塊跌幅居前。建信基金對《金證券》表示，如果下半年一系列保增長措施能夠見效，CPI可能在下半年見底。但這一預判也受到其他因素的影響，例如國外經濟形勢並不穩定、國內行業面臨巨大出口壓力、三季度企業生産動力是否回升等，現在都難以判斷。建信基金稱，CPI數據處於低位，對股市不會形成制約因素，但低通脹、弱增長的基本面環境有利於債市。

　　在宏觀經濟數據公佈前，7月5日央行再次宣佈下調存貸基準利率，試圖通過調整貨幣政策支持投資性需求的意圖十分明顯。韓秀雲解釋，國家已經意識到經濟下滑風險，年內還將繼續進一步放鬆貨幣政策。“根據對實體經濟的調查，現在還不是經濟底部，國內經濟存在繼續下降風險。”

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