一石激起千層浪。

　　7月7日，蘇寧電器（002024.SZ）發佈公告稱，完成非公開定向增發股份386，831，284股，作為協議認購對象之一新華人壽保險股份有限公司（601336.SH；01336.HK）違約退出了此次認購。

　　公告指出，“由於新華人壽未按照《認購協議》約定參與本次非公開發行，已構成違約，公司將保留根據《認購協議》約定及相關法律法規追究其違約責任的權利。”

　　根據《蘇寧電器股份有限公司2011年非公開發行股票之股份認購協議》其中第九條第一款約定“一方未能遵守或履行本協議項下約定、義務或責任、陳述或保證，即構成違約，違約方應負責賠償對方因此而受到的損失”。值得一提的是，協議中針對違約金一事並無明確的約定。

　　“因為去年簽約時雙方都很積極友好，在合同中並未規定明確的違約金額。”一位新華內部人士透露，現在雙方還在進一步溝通中。

　　根據認購協議和調整後的發行方案，此次蘇寧非公開發行股票的發行價最終定為12.15元/股，數量為452，674，904股。其中，潤東投資、弘毅投資及新華人壽三家發行對象的認購數量分別為288，065，848股、98，765，436股和65，843，620股。由於新華人壽的退出，最終實際共發行386，831，284股。

　　實際上，根據7月6日蘇寧電器的收盤價8.5元/股來測算，已較12.15元/股的增發價累計縮水達30%。如果新華人壽繼續認購，就意味著上市即浮虧約2.4億元。

　　“新華作為上市公司，不可能看到火坑還往裏面跳，要考慮到廣大投資人的利益。”前述新華內部人士表示。

　　一位接近新華的人士透露，此次新華退出參與蘇寧電器的增發，除了浮虧的因素外，還有一個原因就是合作模式未獲得監管批准。

　　事實上，在當前我國壽險業營銷員增員難、銀保渠道又相對低迷的局面下，新華人壽也一直希望開拓一些新的業務渠道，蘇寧的遍佈全國的門店資源也正是新華人壽所看重的。

　　公開資料顯示，截至2011年末，蘇寧電器在全國256個地級以上城市擁有連鎖店共計1，684家，連鎖店面積合計達682.88萬平方米，同比增長32.32%。

　　按照最初的設想，入股蘇寧後雙方將開展進一步的合作，新華將在蘇寧全國的連鎖門店內設立專門的保險體驗區，用以展示新華人壽的保險産品，甚至更深度的合作。

　　去年底，雙方就在江蘇開展了首度合作，新華人壽在蘇寧樂購仕廣場開設第一家保險體驗門店。根據新華保險與蘇寧電器的戰略合作協議，新華保險的客戶將可以專享蘇寧指定門店的特價服務，同時蘇寧的VIP客戶，也將得到新華保險的特別服務。

　　據前述人士透露，關於這種運作模式的推廣，新華方面也一直在跟保監會口頭溝通。不過，最終並未能獲得保監會的批准。

　　據保監會統計，今年1-5月，新華人壽共實現保費收入478.6億元，位列行業第三名。