浙商期貨

　　本週金價在寬鬆政策預期的支持下進一步反彈，隨著週四中國、歐洲及英國央行的降息及量化寬鬆利好兌現，金價重新呈現回落走勢，如果美國的就業數據繼續暗示美聯儲不必推出QE3，那麼金價在美元的強勢下進一步回落的可能性很大。

　　受糟糕的製造業數據影響，市場對全球央行採取進一步的寬鬆政策成為本週焦點，金價因此也獲得強有力的支持。儘管週四中國、歐洲及英國央行確實放鬆了貨幣政策，但是這種政策的放鬆也意味著政府對目前惡化的經濟狀況的擔憂，也就是説寬鬆政策的出臺實際上更加證實了經濟的疲軟；另外，自2009年實行寬鬆政策以來，實際上全球經濟並沒有擺脫走弱的趨勢，反而使危機進一步向歐洲蔓延,並且在可以預見的未來進一步向新興經濟體蔓延的可能性也不容忽視。尤其值得注意的是，目前全球出現的貸款需求不足並不是因為資金價格太高，而是因為實體經濟的疲軟導致的需求不足引起的。因此，降息等降低資金成本等措施在短期內仍然難以起到足夠的作用。

　　實際需求方面，受金價波動性增加、稅率及進口稅提高及經濟動蕩影響，印度一季度黃金珠寶需求同比下降19%，黃金投資需求則驟降46%，總體需求下降了29%；不僅如此，在中國黃金需求仍然保持強勁、土耳其等較小經濟體央行繼續購金的情況下，全球黃金需求在今年也下降了5%。可以想見，隨著歐債危機仍有可能惡化（西班牙及意大利等國借債成本仍保持明顯的上升態勢，將來的還本付息將更加困難），全球經濟增速的進一步放慢，全球黃金需求進一步減弱應該在意料之中。同時，歐元的弱勢受債務危機影響進一步延續基本上不容置疑，也就是説美元的進一步回升應該合情合理，那麼金價受匯率因素影響也將面臨持續的進一步的壓力。

　　技術上，金價在15001530美元之間的支撐暫時仍有很大的參考價值，同時在1630美元附近的阻力也看不出能夠被有效突破的跡象。而一旦失守1500美元位置的支撐，那麼金價出現明顯的大幅度補跌的走勢將不可避免。因此在操作上，短期內建議投資者繼續維持在15001630美元之間區間震蕩的短線操作，並隨時準備在有效跌破1500美元後果斷殺跌。