據新華社上海7月2日專電(記者王濤　姚玉潔)利率市場化在邁出實質性的一步之後,有沒有達到預期的效果,是喜還是憂?未來市場化道路如何演進,其步伐是快還是慢?在“2012陸家嘴論壇”上,多位中外經濟專家激辯人民幣利率市場化。

　　利率市場化到來,喜還是憂?

　　今年6月8日,中國人民銀行在下調金融機構存款利率的同時也放寬了存貸款利率的浮動區間,邁出利率市場化的實質性一步。

　　“央行大幅擴大了利率浮動空間,這是在利率市場化談了很多年後一個非常有實質意義、積極的步驟。”春華資本集團創始人及董事長胡祖六表示,當利率市場化以後,才真正能夠改善信貸的質量、效率,提高風險價格,便於商業銀行管理風險,這一點毫無疑義是重要的。

　　彼得森國際經濟研究所高級研究員尼古拉斯 拉迪認為,利率由行政命令來確定的話就不能體現市場的供求關係,由市場來決定是比較理想的狀況。

　　一位銀行業內資深人士擔憂,利率市場化以後,資産證券化等步伐相應會進一步加快,對銀行流動性風險管理挑戰更大。

　　耶魯大學金融學系教授陳志武提示,政府在適當的時候就要讓一些銀行或者金融機構破産關門,這非常重要,否則一邊推進利率市場化,而另一方面政府又對其兜底,最終的結果只能是利率市場化推到一定的時候,政府又不得不對利率重新進行管制。

　　利率市場化步伐,快還是慢?

　　尼古拉斯 拉迪認為,中國利率水平改革的力度還不夠,“讓利率進一步市場化,這是需要有更多的討論,但是我認為關鍵是這樣一個過程必須要開始啟動。”

　　不過,摩根士丹利大中華區首席經濟學家、董事總經理喬虹對此持有不同的看法。她認為,實際上利率和匯率市場化程度比很多人想象的要高,特別是利率。“從存款和貸款角度來講,現在市場化腳步已經邁得很明顯。”

　　上海清算所董事長許臻認為,利率市場化的改革進程和時間,與我國的金融生態、銀行業結構、與整個市場發展基礎要緊密結合,只有基礎設施或者金融市場的條件逐步具備的時候,利率市場化的進程才會逐步加快。

　　市場化之後,利率會走高還是走低?

　　“中國可能會進入一個高利率的階段。”尼古拉斯 拉迪表示,中國貸款真實利率太低,在過去幾年當中,真實貸款利率只有2%-3%的水平。胡祖六也表示,我國動輒有很多産能過剩,正是因為投資太多,而這來自於信貸成本太低,導致回報率也很低。根據其做過的實證研究,凡是利率成本低的國家,投資回報率也低。

　　陳志武認為,中國之所以可以維持低利率這麼長時間,主要是受益最多的是國有企業和國有銀行以及地方政府。從存款利率方面而言,存款利率低犧牲的是儲戶的利益。“現在談到利率市場化的問題,不僅是涉及經濟結構轉型和效率的問題,實際上是不同群體之間機會是不是能夠平等的問題。”