上周港股先抑後揚，在上週一延續此前的跌勢之後，從上週二開始，香港恒生指數就持續反彈，特別是上週五，恒生指數以強勢上漲416點收官上半年行情，報收19441點。從整個上半年來看，恒生指數累計漲幅約5.5%，跑贏內地A股市場。

　　自6月初下探18056這一年內低點以來，港股結束了此前持續下跌的局面，在6月份展開了一波小幅反彈行情。而上週五歐美股市的報復性反彈，將為本週港股帶來重大利好，業內人士判斷，本週港股有望重返20000點整數關口上方，並在今後的三季度迎來一波估值修復行情。

　　回歸十五週年獲政策紅包

　　昨日是香港回歸祖國十五週年紀念日。日前，中央政府制定一系列政策措施，支持香港經濟發展，政策主要涉及經貿合作、金融合作、教育交流、科技合作、旅遊合作、粵港合作六大方面。這些政策紅包的推出，對港股構成中長期利好，這也是港股在上周與A股走出相反行情的動力所在。恒指上週全周上漲446點，漲幅為2.35%，上半年恒指上漲1007點，漲幅為5.5%。不論是上周的漲幅，還是上半年的漲幅，港股都明顯好于A股，並且好于美國道瓊斯指數、倫敦富時100指數等多項外圍股市指數。

　　中信證券國際董事林一鳴表示，港股上周的強勢反彈，主要是因為市場對內地下半年放寬緊縮政策有所憧憬，這對港股的提振力度蓋過歐洲方面的利好消息。

　　除了來自中國政府的政策紅利之外，歐債危機的緩解，對港股也將帶來提振作用。上週五歐盟峰會達成一系列協議，特別是允許救助資金直接注資銀行以及購買重債國債券的消息是重大突破，對市場起到了良好的促進作用。歐美股市走出飆升行情，這對港股走勢也將起到重大影響。市場普遍預期，這一利好將於今天在港股上有所體現。

　　三季度估值修復行情可期

　　受歐債危機衝擊，6月份歐美股市迎來了一波幅度較大的調整行情，A股6月份的跌幅也高達6.19%。但香港恒生指數卻結束了5月份持續下跌的勢頭，在6月份逆市上漲4.36%。已經早于歐美股市和A股，率先展開反彈。

　　銀河證券業務發展董事羅尚沛就表示，上週五，歐盟峰會傳來利好消息，加上香港回歸，中國政府不斷公佈一系列利好政策，料港股進入7月將翻生，高見兩萬點，但8月則受制于公司業績，表現較牛皮。

　　阿斯達克研究部發佈報告指出，港股走勢與歐美股市及A股走勢的聯動性較大，一旦歐美股市轉暖，加上A股也走出反彈行情，將對港股的持續反彈提供支撐。因此，7月份後，恒生指數有望與歐美股市同步回暖。

　　招商證券日前也發佈分析報告指出，2012年下半年，港股市場將折射出微縮版的2009上半年與2011下半年的某些市場特徵。預計三季度有望階段性消化外圍風險，內地政策效果也將逐步顯現，市場有望再次走出一波估值修復行情，但此次反彈的持續性仍將受到政策邊際效應遞減限制，故預計高度有限。之後新一輪外部衝擊和基本面缺乏驚喜，有可能令市場再度走弱，恒生指數波動區間或將在17000-23000點之間。