本報記者 曹淑彥

　　實習記者 常仙鶴

　　中國證券報記者獲悉，首批跨境ETF──華夏恒指ETF與易方達國企ETF及聯接基金均于昨日獲批，預計7月初即開始發行。兩家基金公司均表示，較普通QDII基金，港股ETF流動性更好、也更具彈性，可方便投資者分享香港市場的平均收益。

　　業內人士表示，港股ETF正式起航對於今後跨境ETF産品的後續推出將産生深遠影響，跨境ETF産品將為投資者全球資産配置提供便利。如果上市後符合條件，則有望成為兩融標的。投資者同時需要注意，由於無法實現T+0，跨境套利難度較大，並且可能面臨匯率風險和港股市場風險。

　　價格、成本可做T+0確認

　　據中國證券報記者了解，兩隻跨境ETF産品均採取T+2日申購贖回機制，完全現金替代，交易時間和交易規則均以滬深易交所為準。獲批後，華夏基金計劃將於7月初開始發行，如果募集規模較為理想且上市後符合條件，則華夏恒指ETF有望納入兩融標的，進一步提高流動性和套利可能。

　　儘管無法實現申贖週期T+0，但是華夏的恒指ETF做到跨境ETF中的最高效率，價格和成本可以做到T+0確認。業內人士指出，現金替代、實時代買，對於投資者來説，可以做到價格風險可控。褚曉菲介紹具體操作流程為，投資者T日申購，T日凍結現金，做市商實時在香港代買股票。由於香港市場可以做保證金交易，這樣就可實時鎖定價格。T+1日待中登公司將現金劃給基金公司，中行T+2日將人民幣兌換成港幣，匯率以T日央行公佈的匯率為準。

　　或面臨匯率風險

　　業內人士表示，港股ETF基金採用普通開放式基金的運作方式，可以方便普通投資者通過銀行等渠道，進而以較低的成本分享香港市場的投資機會。華夏基金研究發展部總經理褚曉菲表示，相較于一般的QDII基金，港股ETF的申購贖回效率較高，費用較低，並且可供中小投資者像買賣股票一樣在交易所交易。

　　作為被動投資産品，易方達恒生中國企業ETF經過近三年的模擬測試，擬合度已達很高水平，投資者可通過該指數分享香港市場的平均收益。易方達基金表示，選擇H股指數為標的，首先考慮到香港市場與內地市場時間重合度高，比較符合ETF的特點。同時H股指數是香港市場主流核心指數之一，其上市公司背靠高速增長的內地經濟，集結了一批內地優質上市公司，是全球資本“買入中國”的窗口。

　　分析人士指出，目前港股中的藍籌股投資價值凸現，業績保持穩定增長，在估值水平、分紅回報率等方面都很有吸引力，既適合個人投資者長期持有，也適合機構投資者進行價值投資。分析人士同時指出，港股ETF以人民幣募集和計價，經過換匯後投資于香港市場主要以港幣計價的金融工具，從而面臨匯率風險。

　　不過，易方達基金表示，港股ETF為內地投資者提供一種真實反映H股的工具，對於匯率的波動等因素最後均反映在基金的凈值上，而H股ETF通過誤差較小的跟蹤，能夠使成交價和凈值差保持在很小的範圍。同時，易方達基金表示其聯接基金也可以做定投。