生産成本難把握

　　“熊市行情下本可以在期貨市場中進行賣出套期保值操作，但是我們目前並沒有進行套期保值操作。”華美鋼鐵廠期貨專員張立軍向期貨日報記者表示，華美鋼鐵廠是一家軋鋼企業，不同於高爐冶煉鋼鐵企業，軋鋼企業生産流程較短、原料價格波動大。受這些因素影響，如何較好地進行套期保值一直是困擾他們的問題。

　　“據估算，目前全國約40%的鋼材銷售收入來自於以軋鋼企業為主的中小鋼廠。”一位業內人士告訴記者，軋鋼企業可隨時根據市場形勢增産或減産，靈活控制産量，但是也存在著生産成本難以把握等問題。

　　據記者了解，高爐冶煉的主要原材料為焦炭和鐵礦石，焦炭與鐵礦石價格本身波動相對較小，而且採購數量巨大，高爐冶煉鋼鐵企業易於控制生産成本。因此相比之下，軋鋼企業的生産成本波動幅度較大。張立軍表示，軋鋼企業採取的是調坯軋鋼的生産方式，生産原材料是鋼坯。而鋼坯産自高爐冶煉鋼鐵企業，他們自身就要消耗掉一部分鋼坯，進入市場的鋼坯量相對較少，鋼坯價格彈性比較大。另外，鋼坯可以用於生産型鋼以及線材、板材，消費市場較廣，影響其價格的因素也比較多。“加上我們原材料採購數量又比較少，在生産成本的把握上比較困難，套期保值操作就難以進行”。

　　“目前下游消費形勢依然不樂觀，鋼材市場行情低迷，並且還會持續一段時間。在此行情下，只要期貨價格比鋼廠成本價高出200元/噸，一些交割便利的高爐冶煉鋼鐵廠就可以直接進行賣出套期保值操作。但是，軋鋼企業在套期保值上就需要採取不同的操作方式。”中國國際期貨鋼材部經理汪彭峰表示。

　　鋼坯是螺紋鋼的生産原料，影響二者價格走勢的宏觀因素基本相同，從歷史數據看，鋼坯現貨價格與螺紋鋼價格走勢也高度相關。“軋鋼企業可以採用鋼坯─螺紋鋼的交叉套保方案，來規避價格波動的風險，此前有企業就取得了不錯的效果。”汪彭峰告訴記者，對於原材料庫存較高的軋鋼企業，在目前期貨貼水的情況下，可以在基差明顯偏離正常水平時買入螺紋鋼期貨合約，再將相應頭寸的鋼坯庫存軋成螺紋鋼進行銷售。這樣軋鋼企業就可以將自己的原材料庫存轉移到期貨庫存上，鎖定價格風險。

　　對於類似華美鋼鐵廠這樣原材料庫存較低但又有套期保值需求的軋鋼企業，汪彭峰表示，當螺紋鋼期貨價格比鋼坯價格高出700─800元/噸時，企業可以購入鋼坯，同時在期貨市場上拋出相應頭寸的螺紋鋼期貨，這樣企業就可以根據生産需求，規避鋼坯價格上漲的風險。(朱思銘)