歐元區主權債務危機持續發酵，近期最引人關注的消息，除了希臘一度是否會因為選舉而走向退出歐元區這條不歸路之外，有關西班牙政府債務危機及其銀行業危機的討論，也同樣吸引了眾多人的目光。

　　西班牙是歐元區第四大經濟體，2011年，經濟總量估計在1.537萬億美元。從體量和規模上看，西班牙是歐元區整個經濟名符其實的“壓艙石”之一。與此前已經接受救助的希臘、愛爾蘭、葡萄牙不同，西班牙屬於歐元區核心區。

　　目前，西班牙經濟面臨重大考驗。第一，經濟復蘇乏力。自2007年開始，受美國次貸危機以及本國房地産泡沫破裂等因素影響，西班牙經濟增長速度放緩，並在2008年第二季度進入衰退。2009年，西班牙經濟大幅萎縮3 .7%，結束了此前連續17年增長的勢頭。2010年再次萎縮0.1%。雖然2011年取得了0.7%的微弱增長，但預計2012年，將再次大幅萎縮1.8%。

　　第二，受經濟下滑影響，西班牙失業率飆升，政府債務問題爆發。2007年，西班牙失業率僅為8%左右，而到去年已經超過20%，目前更是接近25%，相當於每四個西班牙勞動力中，就有一個人失業，令人咂舌。

　　與此同時，西班牙政府債務問題集中爆發。政府財政赤字與國內生産總值之比從2008年的3.8%增至2010年的9.2%，2011年雖有所降低，仍高達8.5%，而今年因為需要救助該國銀行業，這一數字有可能進一步攀升。公共債務與國內生産總值之比從2010年的60.1%攀升至2011年的68.2%，2012年將進一步飆升。

　　內部經濟萎縮、失業率飆升、債務問題集中爆發，外部又受到歐元區主權債務危機的強烈衝擊，西班牙經濟形勢目前只能用“內憂外困”來形容。

　　更令人擔心的是，西班牙目前正面臨政府和銀行業兩個層面的危機。西班牙銀行業由於在該國房地産市場泡沫期間積累了大量高風險貸款，加上投資其他歐元區國家國債受損，另外大量吃進西班牙國債，目前面臨壞賬激增、資本金不足的惡劣局面。正因如此，歐元區17國財政部長6月9日宣佈，將為西班牙銀行業提供最多達1000億歐元的援助。西班牙政府日前已經正式為其銀行業提出救助申請。

　　目前，西班牙國債中，大約2/3由其國內銀行持有，遠遠超過法國的38%。這一方面説明，隨著西班牙債務問題集中爆發，越來越多地外國投資者開始放棄購買高風險西班牙國債。另一方面也説明，西班牙政府和銀行之間存在著顯著的危機傳導機制，雙方有可能相互拖垮對方。

　　正是考慮到這種風險，歐元區國家才先發制人，希望通過救助西班牙銀行業，避免救助西班牙政府，因為後者的成本要大得多。但從市場反應看，投資者並不完全買賬，西班牙的債務炸彈正滴答作響，其10年期國債收益率一度超過7%這一警戒線，近幾天雖有所回落，仍在6.5%上下。

　　一旦西班牙國債收益率急劇飆升，使其無法通過自主發債融資，救助西班牙的重任將落到歐元區其他國家身上。考慮到西班牙的經濟和債務總量，不管是歐洲金融穩定工具(EFSF)還是即將生效的歐洲穩定機制(ESM )，都有點杯水車薪的味道。而到那個時候，除非歐洲央行直接印鈔購買西班牙國債，否則，這個歐元區第四大經濟體就有可能面臨悲慘的“破産”命運。

　　(明金維)