在6月份銀行體系流動性多方承壓的背景下，本週央行公開市場操作凈投放360億元，較上周增加340億元。此外，央行、財政部將於19日招標600億元3個月期國庫現金定存，亦將大幅緩解商業銀行的月末潛在資金緊張。

　　公開市場連續兩周凈投放

　　公告顯示，央行週四(6月14日)開展了91天期正回購操作。本期正回購操作交易量150億元，較上周下降50億元；中標利率3.05%，較上期下行9個基點。

　　市場人士表示，本期正回購操作量跌價平符合預期。從利率水平看，上周央行降息之後，週二的28天正回購中標利率已先行下跌5個基點。同時，儘管近期銀行間市場資金面有所趨緊，但機構對於未來流動性預期仍偏樂觀，因此對91天期正回購的需求好于28天期品種，中標利率下行幅度也相對較大。

　　從回籠力度來看，與上周相比，本週央行公開市場操作更加溫和。據Wind資訊統計，上周公開市場到期資金520億元，央行分別實施了300億元28天期正回購和200億元91天期正回購操作，最終實現20億元的小幅凈投放。這也是自5月降準後連續三周凈回籠之後，央行公開市場操作的首次凈投放。本週，公開市場到期資金規模升至810億元，而兩期正回購交易量一平一降，如無意外，本週公開市場將實現連續第二周凈投放，凈投放規模也放大至360億元。

　　3月期國庫定存年內首秀

　　另據央行公告，財政部、人民銀行定於6月19日進行2012年中央國庫現金管理商業銀行定期存款(六期)招投標。本期操作量600億元，期限3個月(91天)，起息日為2012年6月19日，到期日為2012年9月18日。

　　這是今年首次進行3個月期國庫現金定存招投標。2011年央行、財政部共進行了兩期3個月國庫現金定存招標，後一期是在2011年9月20日，當時操作量為300億元。由於彼時正值連續上調法定存款準備金率之後的資金緊張時期，這期國庫現金定存的中標利率創下了6.15%的歷史最高紀錄。

　　市場人士表示，由於去年底以來央行已經三次下調法定存款準備金率，當前銀行間市場資金面較去年9月份明顯寬裕，預計本期國庫現金定存中標利率將大幅走低。

　　資金利率漲勢趨緩

　　進入6月份以來，商業銀行月初例行補繳存款準備金、債券一級市場密集發行、外匯佔款難以有效增長等因素不斷施壓銀行間市場資金面，資金利率出現持續上行。特別是在存款流失、信貸有望加快背景下，商業銀行為應對6月末的商業銀行存貸比考核，資金融出意願降低，進一步加劇了貨幣市場的供不應求局面。截至6月13日，主流交易品種隔夜、7天回購加權平均利率分別較5月降準後的低點大幅上行68BP、53BP至2.50%、2.70%。

　　不過，央行溫和加大公開市場投放力度之後，14日資金利率漲勢已經有所緩和，當日隔夜回購利率小漲6BP至2.56%，7天回購利率則出現停漲。考慮到下週二的600億元國庫現金定存將進一步緩解商業銀行特別是中小銀行的資金需求，市場人士認為短期內資金利率不會大幅上行。

　　後市來看，由於外匯佔款增長形勢仍不樂觀，而且年中考核如劍在懸，月底前資金面仍將繼續承壓。但正如機構所普遍認同的，在貨幣政策已經整體放鬆的大前提下，預計後續央行仍會繼續下調法定存款準備金來維持資金面寬鬆，因此資金面短期收緊已不足為慮。