人福醫藥今天披露非公開發行預案，擬定增不超過6000萬股募集資金不超過10.25億元，用於收購北京巴瑞醫療器械有限公司80%股權，以及武漢中原瑞德生物製品有限責任公司的異地搬遷和GMP改造項目。

　　據公告，本次發行對象為包括公司大股東當代科技在內的不超過十名特定投資者，發行價格不低於董事會決議公告日前二十個交易日公司股票均價的90%，即19.23元。當代科技承諾，按不低於本次發行總量的16.788%比例認購，這也是當代科技在公司的最新持股比例。

　　募投項目中，耗資高達7.76億元的股權收購顯然是重頭戲。根據公開資料，北京巴瑞醫療器械有限公司成立於2000年，註冊資本1000萬元，目前股東為5個自然人，即王鍇、逯蘭鳳、韓秀華、丁傑和王福軍，持股比例分別為45%、40%、5%、5%和5%。本次交易，公司擬以7.76億元受讓五位自然人股東各自所持股份的80%，合計獲得巴瑞醫療80%股權。

　　根據預案，截至2011年12月31日，北京巴瑞醫療總資産3.2億元，凈資産2.42億元，2011年實現銷售收入4.08億元，凈利潤9703.68萬元。7.76億元的收購價較凈資産溢價300%。公告稱，定價依據係根據醫藥行業及診斷試劑細分領域的特點，以及五位自然人股東對未來三年盈利能力的承諾，並參考其他上市公司的並購經驗，按10倍市盈率對其估值為9.7億元。五位自然人股東承諾，巴瑞醫療2012年—2014年經審計凈利潤分別不低於1.16億元、1.397億元和1.676億元。

　　以10倍的市盈率收購一家醫療經銷公司，其對價讓多位業內人士吃驚。一位醫療行業研究員分析，人福醫藥出如此高價，除了巴瑞醫療良好的盈利能力外，應是看重其背後的羅氏。預案顯示，巴瑞醫療是羅氏診斷産品(上海)有限公司體外診斷産品在全國最大的經銷商，其經銷的上海羅氏免疫和生化診斷試劑均在北京市場佔據首位，而上海羅氏的背後是世界五百強公司羅氏集團。另外，巴瑞醫療還是思達高血凝産品的北京地區經銷商。

　　公司另一個募投項目為對控股公司武漢中原瑞德生物製品有限責任公司進行異地搬遷GMP改造，預計將使用募集資金2.49億元，項目預計達産銷售收入為2.62億元，凈利潤7809萬元，內部收益率(稅前)27.01%，投資回收期(稅前)6年(含建設期兩年)。