滬鋼主力合約RB1210合約近期在4100元/噸附近寬幅震蕩，雖然大量基建項目獲批將拉動一段時間內的建築鋼材需求，但由於鋼廠開工率仍然維持高位，預計鋼價反彈高度有限，而底部依然未明。

　　國內經濟數據疲軟，歐美經濟不容樂觀。2012年5月，中國製造業採購經理指數(PMI)為50.4%，瀕臨臨界值，較上月回落2.9個百分點。5月匯豐PMI為48.4，顯示中國製造業連續七月放緩。1-4月全國規模以上工業實現利潤14525億元，同比下降1.6%；4月當月實現利潤4076億元，同比下降2.2%。從5月份先行指標來看，國內經濟運行情況不容樂觀，如果不能出臺有效的救市舉措，不排除疲軟的實體經濟繼續拖累大宗商品價格下跌。與此同時，希臘和西班牙5月出現大規模資本外逃現象，信用評級服務機構Egan-Jones Ratings將意大利的主權評級從“BB”下調至“B+”，指出該國正處於“悲慘的形勢”中。美國供應管理協會(ISM)週四公佈，5月芝加哥採購經理人指數(PMI)為52.7，低於市場預期56.5，也低於4月PMI值56.2。美國5月份的失業率不降反升，由上個月的8.1%上升至8.2%。5月份美國非農業部門新增崗位6.9萬個，為今年最低值，也遠低於市場預期。歐美經濟疲軟運行一方面增加了美元的避險需求從而助跌大宗商品價格，另一方面需求疲軟也給工業品原材料價格帶來巨大壓力。

　　粗鋼日産維持高位，供需矛盾持續激化。中國鋼鐵行業協會數據顯示，5月上旬粗鋼日均産量為204.53萬噸，創歷史新高。5月中旬，日均産量略有下降，為203.95萬噸，為歷史第二高水平。據SMI估計，5月中國鋼鐵行業日均産量超過200萬噸，折合成年率相當於7.49億噸，比中國此前鋼鐵産量峰值還要高出10%。同期，由於中國經濟增長速度低迷、房地産行業從嚴調控、前4個月新增貸款額較低暗示投資低迷，中國鋼鐵的消費有所萎縮。鋼鐵供過於求的同時，鋼價一降再降。鋼鐵出口成了唯一增加的需求，今年前4個月中國鋼鐵出口增長了28%。

　　與産量屢創新高形成鮮明對比的是國內建築鋼材庫存下降緩慢。全國主要城市螺紋鋼上周庫存為682.49萬噸，較前周(5月25日當周)減少6.16萬噸，與去年同期(2011-6-3)相比，增加141.39萬噸，同比增加26.36%，庫存同比的大幅增加對應的是下游消費的疲軟。4月房屋累計新開工面積同比下降4.17%，是自2009年10月以來的首次負增長。房屋累計新開工面積的下降顯示中國房地産市場的低迷。同期，房屋累計竣工面積連續4個月同比增長超過30%，暗示後期商品房的供應將會進一步的增加。儘管多地的房市新政有所轉變，但是政策對投機和投資性需求的控制仍沒有放鬆。

　　目前整體宏觀經濟呈現增長乏力，二季度經濟見底可能性較大。6月，鋼鐵行業疲軟的基本面將再度成為市場關注的焦點，即使市場人氣回暖，也無法消化市場的供給。在鋼産量和房地産竣工面積均供過於求情況下，鋼價于3950-4150元/噸之間展開寬幅震蕩行情，不排除跌破4000關鍵點位再尋支撐。華泰長城期貨謝趙維