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中國的政府和家庭一直是審慎理財的典範。他們存得多，也不怎麼借錢。而中國的企業就不一樣了。中國企業的負債水平已達歷史高位。
根據標準普爾數據，截至去年底，中國私人部門債務與國內生産總值的比例為131%。儘管遠低於美國和英國(兩國的這個數字約為200%)，但對一個發展中國家而言，這個數字已經非常高了。發展中國家的正常水平約為50%。
更令人憂心的是債務增長的速度———這是出現財務問題的重要徵兆。中國私人部門的信貸佔G D P比率三年來增加了約四分之一，標準普爾認為，這意味著“信貸風險高企”。
中國政府並未對這種風險視而不見。政府收緊了銀根。但因為有種種對策可以繞開政府對貸款的管控，中國經濟增長才會一直維持非常不錯的表現———直到最近才有所變化。
因為無法獲得貸款，一些中國企業開始通過變賣資産(而非再融資)的方式償還債務。也就是説，去杠桿化終於降臨中國公司。
中國可能會形成這樣的惡性循環：企業去杠桿化導致經濟增速下降得更快，經濟增長減速又反過來加重企業去杠桿化。各方面數據顯示，第二季度經濟增長率會出現更劇烈的下滑。讓中國企業再增加債務不是解決問題的辦法。
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