對於A股市場而言，當前最主要的矛盾仍然在國內而非海外。考慮到流動性寬鬆導致資金價格系統性回落，進而提升估值水平，通脹持續回落將加大政策調控的空間，而政策微調加力將幫助經濟企穩，提升風險偏好。因此，未來數個月是投資者可以操作的、明明白白的操作窗口。即便短期內，由於對政策預期的分歧和海外不確定性引發震蕩，投資者不必恐慌，反而應該積極尋找機會，從容逢低買入。

　　我們傾向於認為未來數月，特別是三季度是最有可能出現“經濟橫盤、政策正面、通脹偏低”的窗口期。目前的政策環境顯著優於去年8、9月份歐債危機階段，彼時國內通脹高企，CPI在6%以上的水平制約了政策空間。根據興業證券（601377）宏觀團隊預測，5月CPI有望回落到3.1%，6月進入3%以內，這將給政策放鬆提供充分的操作空間。

　　配置建議，我們看好保險、券商、地産、汽車、環保、高端裝備製造、新能源以及水利、市政類投資受益板塊。我們建議投資者超配短期穩增長與長期調結構的“公約數”行業，最核心的邏輯在於，政策“穩中求進”，要穩經濟，同時又不想被指責重蹈覆轍，因此，加大符合“調結構”方向的産業投資，把“十二五規劃”的項目提前實施是當下政策最理性的選擇。這些穩增長與調結構並重的“公約數”行業，包括環保，高端裝備，新能源，相關水利市政類投資等。除此之外，維持金融、地産等低估值藍籌股的基礎配置。考慮到金融股、地産股以及其他藍籌股的盈利可預測性強，低估值的股價已經提前反映了經濟下滑對盈利的影響，因此，這些板塊受流動性改善的影響更明顯。未來數月，經濟短期企穩，流動性進一步改善，金融、地産等低估值板塊至少有正收益，其中，更為看好保險、券商、地産等彈性大的細分子行業。