退市制度改革將是今年股市改革的重點之一，同時這也是年初金融工作會議中重點強調的改革方向。本次主板和創業板退市制度的推出，是年初金融工作會議內容的落實。

　　匯豐晉信基金經理侯玉琦表示，退市制度改革和新股發行制度的改革相輔相成，兩者是A股市場新陳代謝的根本。

　　“近幾年每年新上市公司有數百家，但是2000年以來A股市場退市的公司只有40多家，不到A股全部上市公司的2%，大量的垃圾股仍然在市場活躍，核心原因在於上市公司資源的稀缺性。”侯玉琦説，“退市制度的推出，有助於發揮資本市場的資源配置功能，提高上市公司的整體質量，對市場形成長期利好，也有助於降低市場的投機。退市制度的推出對A股市場投資者的投資方式會出現顯著的變化。”

　　短期來看，市場會受到衝擊，垃圾股會被邊緣化，但是長期來看對資本市場的意義則非常積極，投資者可以買到更好更便宜的新股，市場的良性循環會吸引大量的長線資金配置股票市場。退市並不會對市場的方向産生影響，長期影響市場的還是企業的真實業績增長。

　　多管齊下促資本市場健康發展

　　新股發行制度和退市制度的改革只是目前證監會對於證券市場改革的一部分，從去年下半年開始，針對股票市場存在的問題，已經有了一系列的改革措施，其目標在於塑造一個健康發展的環境。

　　銀河證券分析師馬勇表示，此次證監會發佈的新股發行體制改革指導意見不僅包括新股發行，而且包括市場定價準則、次新股投資行為、公司業績預測、代理人行為規範、投資者保護、相關罰則等諸多證券市場基礎設施建設方面的改革，體現了監管層對資本市場諸多頑疾改革的巨大決心。

　　最近，證監會開始就上市公司現金分紅加強管理。

　　根據證監會此間公佈的數據，2010年，我國共有854家上市公司未進行現金分紅，佔到上市公司總數的39%，2008年至2010年連續三年未進行現金分紅的有522家，2006年至2010年連續五年未進行現金分紅的有422家。

　　雖然其中大約有一半的企業是因為當年虧損或累計利潤為負無法分紅，少數企業處於發展擴張期未進行分紅，但是仍有一部分企業累計凈利潤為正、現金流情況較好卻連續多年未現金分紅，且無正當理由。

　　對此，證監會有關負責人表示，已要求各派出機構核實了解本轄區累計凈利潤為正、現金流情況較好但未分紅公司的詳細情況，並將該類公司作為關注重點，核實其對外披露的不分紅原因及未用於分紅的資金留存公司的用途與實際情況是否相符。

　　除了從框架制度上對於上市公司、仲介機構提出了更高要求之外，包括交易所在內也開始對投資者進行更為嚴厲的監管。

　　上交所和深交所都發佈了關於新股上市加強監管的通知。深交所規定，新股如果盤中成交價較開盤價上漲或下跌達到或者超過10%；盤中換手率達到或者超過50%，開始停牌至14時57分。

　　上交所重點監控7類新股交易異常行為，其中包括新股盤中價格出現比開盤價漲跌10%，臨時停牌30分鐘；盤中漲跌幅度超過20%或換手率超過80%時一直要停牌至14時55分。

　　不僅如此，對於內幕交易的“零容忍”，以及倡導理性投資、價值投資理念，發展直接融資，培育機構投資者，推動上市公司完善投資者回報機制……種種舉措都力圖打造一個持續健康發展的資本市場。(《半月談》2012年第10期，記者沈而默 桑彤)