繼鋼鐵板塊不少個股破凈後，近期銀行股也開始加入到破凈陣營。要在以往，藍籌股破凈一般會被認為是跌出了投資價值，機構資金會磨刀霍霍，撿便宜貨的衝動不可遏制。然而這一次，情況似乎發生了變化。破凈的藍籌股仍然乏人問津，散戶投資者也興趣不大。藍籌股似乎還要挖坑，估值跌到5倍、6倍的銀行股到底有沒有價值？可以肯定的是，A股市場運行的內在邏輯已經發生轉化，投資的路徑已經今是昔非。

　　儘管監管層一再倡導價值投資、藍籌股投資，從制度上防範各種形式的投機炒作，但遺憾的是，藍籌股在二級市場除了偶有表現外，大部分時間乏善可陳，甚至讓不少機構投資者也被套。大部分藍籌股均屬於傳統行業，比如鋼鐵、有色、煤炭等，如果經濟轉型負重前行，傳統産業的股票短期難言大機會，但中長期來看，如果這些行業在結構轉型和産業升級的過程中真正建立起市場化的運作機制，通過兼併重組、扶優汰劣實現産業的做大做強，那麼，傳統産業仍有投資機會。

　　以銀行股為例，中國經濟成功轉型後，銀行業仍然會是國民經濟的主導産業和命脈之一，但銀行業的運行機制將面臨脫胎換骨式的變化，比如利潤來源不再主要依賴存貸利差，在國家金融改革的過程中逐步讓民營資本進入銀行等壟斷行業，企業內生增長動力大大增強，政策依賴症逐漸消弭，産品多元化，抗風險能力增強，服務於中小企業的力度大大提升等等。顯然，經歷過市場化淘洗的金融業，將擺脫壟斷帶來的各種體制桎梏，形成各具特色的核心競爭力，這樣的銀行仍將受到資本市場的歡迎。而那些競爭力較弱、經營沒有特色的銀行則可能逐漸被投資者遺忘。

　　在A股市場的指數編制中，銀行等藍籌股市值佔據絕對優勢地位。這些藍籌股大多是國有企業，利潤佔據A股所有企業利潤的大部分，尤其是銀行股，佔據4成以上的市值。如果投資人一個勁地盯著上證指數來定義牛市或者是熊市，可能已經非常“out”了。今年以來，雖然指數躑躅不前，但個股行情仍然精彩，不少股票還創出了新高。顯然，我們不能將這些股票的上漲簡單粗暴地用炒作來概括。

　　面對國內外複雜多變的經濟環境，投資人確實應該因時而變，因勢而變。也許，在未來的經濟結構中，藍籌股的定義也需要重新來過，比如鋼鐵等産能過剩行業退出指數成分股，一些代表新經濟發展方向的産業和企業不斷做大做強，從而逐漸取代傳統的藍籌股。就在幾年之前，誰能想到蘋果的市值能夠超過微軟與英特爾的市值之和？

　　銀行等藍籌股的屢屢破凈，也讓投資人再次思考：到底什麼才是價值投資？A股的投資藍海在哪？在投資的戰場上，學會思考、善於思考，也許就是成功的第一步。

　　(來源:證券時報)